证券研究报告正文目录
证券研究报告
重要图表 6
风险提示 9
证券研究报告图表目录
证券研究报告
图表1：制造业与非制造业PMI数据一览（%） 6
图表2：制造业PMI（%） 6
图表3：非制造业PMI（%） 6
图表4：出口大幅改善，带动订单总量上行（%） 7
图表5：生产抢跑新订单，警惕后续订单不足风险（%） 7
图表6：在手订单弱于生产、产能利用偏低（%） 7
图表7：采购跟随订单趋势修复，但差值显示企业信心恢复仍滞后（%） 7
图表8：产成品库存去化，原材料库存回补，库存节奏或加快（%） 7
图表9：供需结构改善：产成品去化，而新订单上行，或带动下阶段补库（%） 7
图表10：企业利润继续边际承压：价格双走低，进出价趋势差与上月一致（%） 8
图表11：就业结构：建筑业边际抬升最多、制造业小幅修复，服务业下滑（%） 8
图表12：建筑业PMI（%） 8
图表13：服务业PMI（%） 8
图表14：大型企业PMI（%） 8
图表15：中型企业PMI（%） 8
图表16：小型企业PMI（%） 9
图表17：制造业PMI状态与十年国债率（%） 9
1 重要图表
图表1：制造业与非制造业PMI数据一览（%）
指标名称
2025-05
2025-04
2025-03
2025-02
2025-01
2024-12
2024-11
2024-10
2024-09
2024-08
2024-07
2024-06
2024-05
制造业PMI生产
新订单
新出口订单在手订单产成品库存采购量
进口
出厂价格
主要原材料购进价格原材料库存
从业人员
供货商配送时间生产经营活动预期高技术制造业
装备制造业消费品行业
基础原材料行业
大型企业中型企业
小型企业
49.5
49.0
50.5
50.2
49.1
50.1
50.3
50.1
49.8
49.1
49.4
49.5
49.5
50.7
49.8
52.6
52.5
49.8
52.1
52.4
52.0
51.2
49.8
50.1
50.6
50.8
49.8
49.2
51.8
51.1
49.2
51.0
50.8
50.0
49.9
48.9
49.3
49.5
49.6
47.5
44.7
49.0
48.6
46.4
48.3
48.1
47.3
47.5
48.7
48.5
48.3
48.3
44.8
43.2
45.6
46.0
45.6
45.9
45.6
45.4
44.0
44.7
45.3
45.0
45.3
46.5
47.3
48.0
48.3
46.5
47.9
47.4
46.9
48.4
48.5
47.8
48.3
46.5
47.6
46.3
51.8
52.1
49.2
51.5
51.0
49.3
47.6
47.8
48.8
48.1
49.3
47.1
43.4
47.5
49.5
48.1
49.3
47.3
47.0
46.1
46.8
47.0
46.9
46.8
44.7
44.8
47.9
48.5
47.4
46.7
47.7
49.9
44.0
42.0
46.3
47.9
50.4
46.9
47.0
49.8
50.8
49.5
48.2
49.8
53.4
45.1
43.2
49.9
51.7
56.9
47.4
47.0
47.2
47.0
47.7
48.3
48.2
48.2
47.7
47.6
47.8
47.6
47.8
48.1
47.9
48.2
48.6
48.1
48.1
48.2
48.4
48.2
48.1
48.3
48.1
48.1
50.0
50.2
50.3
51.0
50.3
50.9
50.2
49.6
49.5
49.6
49.3
49.5
50.1
52.5
52.1
53.8
54.5
55.3
53.3
54.7
54.0
52.0
52.0
53.1
54.4
54.3
50.9
51.5
52.3
50.9
49.3
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53.0
51.7
49.4
52.3
50.7
51.2
49.6
52.0
50.8
50.2
50.6
51.3
51.3
52.0
51.2
49.5
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50.7
50.2
49.4
50.0
49.9
49.1
51.4
50.8
49.5
51.1
50.0
50.1
49.5
47.0
47.7
49.3
49.8
47.6
48.8
49.2
49.3
46.6
46.4
48.6
47.4
47.9
50.7
49.2
51.2
52.5
49.9
50.5
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51.5
50.6
50.4
50.5
50.1
5