目录索引
一、5月地产延续止跌回稳，长三角熟料价格推涨 6
（一）消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强 9
（二）水泥：本周全国水泥市场均价环比下跌0.8%，长三角率先推涨熟料价格 11
（三）玻璃：浮法、光伏玻璃价格承压下滑、交投氛围一般 14
（四）玻纤碳基复材：粗纱价格环比小幅回落，电子纱短市暂稳 17
二、2025年5月第五周基本面数据与成本跟踪 20
（一）水泥价格环比上周-0.8%，浮法玻璃价格环比上周-0.8%，玻纤粗纱价格环比-1.3%
.................................................................................................................................20
（二）原油、天然气、纯碱、国废、丙烯酸、钛白粉、PVC、HDPE、不锈钢、铝合金、锌合金、铝锭价格环比下跌 21
三、市场面：建材行业估值底部区域，2025年5月第五周跑赢大盘 22
四、风险提示 22
图表索引
图1：46城新房成交（万方，MA7）趋势 6
图2：30大中城市商品房新房成交面积（万平） 6
图3：11城二手房成交（万方，MA7）趋势 7
图4：84城中介二手房认购（套数，MA7）趋势 7
图5：建材指数（886008.WI）和建材PB估值 7
图 6：消费建材行业 24Q1-25Q1 单季度收入分别同比
+0.2%/-5.3%/-10.7%/-10.9%/-5.7%.......................................................................9
图7：24Q1-25Q1消费建材行业扣非净利同比 -5%/-24%/-45%/-2639%/-16%9
图8：全国省会城市水泥均价（单位：元/吨） 12
图9：长三角省会城市水泥均价（单位：元/吨） 12
图10：全国水泥和煤炭成本价格差（元/吨） 12
图11：全国水泥库容比（%） 12
图12：全国水泥出货率（%） 12
图13：全国水泥开工率（%） 12
图14：SW水泥行业PE（TTM，整体法） 13
图15：SW水泥行业PB（MRQ，整体法） 13
图16：全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 14
图17：全国浮法玻璃库存天数（天） 14
图18：全国重质纯碱市场价均价（元/吨） 14
图19：浮法玻璃税后毛利走势（元/吨，管道气） 14
图20：2.0mm镀膜出厂均价（元/平方米） 16
图21：3.2mm镀膜出厂均价（元/平方米） 16
图22：光伏玻璃厂家库存天数和在产产能 16
图23：全国光伏玻璃毛利 16
图24：光伏组件月度排产 16
图25：中国光伏玻璃产能及同比增速 16
图26：2400tex缠绕直接纱价格（元/吨） 17
图27：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 17
图28：2400texSMC合股纱价格（元/吨） 18
图29：2400tex喷射合股纱价格（元/吨） 18
图30：全国粗纱和电子纱产能同比增速 18
图31：全国玻纤库存（吨） 18
图32：2021年初至今碳纤维价格走势 19
表1：房地产同比增速和消费建材公司收入单季度同比增速 9
表2：2025年Q1消费建材公司毛利率、费用率、净利率 10
表3：消费建材主要原燃材料价格同比涨幅 11
表4：水泥公司估值和盈利情况（截至2025/5/30） 13
表5：2024-2025年浮法玻璃生产线冷修、复产和点火情况 15
表6：2024-2025年光伏玻璃生产线冷修、复产和点火情况 16
表7：2025年粗纱产能季度变动（万吨） 19
表8：水泥、熟料、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤粗纱、玻纤电子纱均价 20
表9：全国水泥、玻璃、玻纤库存 20
表10：水泥分区域价格（价格单位：元/吨库存单位：%出货率单位：%） 20
表11：建材行业主要原材料价格变动情况 21
一、5月地产延续止跌回稳，长三角熟料价格推涨
5月新房成交环比持平，二手房成交增长动能放缓。克尔瑞公布2025年1-5月百强房企销售数据，2025年1-5月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势。TOP100房企5月单月实现销售操盘金额2945.8亿元，环比增长3.5%。1-5月累计实现销售操盘金
额1.3万亿元。5月楼市整体延续企稳走势，新房供给显著回落，但成交