《财务管理》第二章资金时间价值与风险分析
第一节资金的时间价值第二节风险与报酬目录页
单击添加文本标题案例导入1797年3月，法兰西总统拿破仑在卢森堡第一国立小学演讲时，潇洒地把一束价值3美元的玫瑰花送给了这所学校的校长，并且潇洒地说了一段话:“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟夫的盛情款待，我不仅今天呈献上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我都将派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”从此，卢森堡这个小国家就对这“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和蔼相处的一刻”念念不忘，并载入史册。后来，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，并最终因失败而被流放到圣赫勒那岛，自然也把对卢森堡的承诺忘得一干二净。谁都不曾料到，1984年底，卢森堡人竟旧事重提，向法国政府提出这“赠送玫瑰花”的诺言，并且要求索赔。卢森堡人向法国政府提出要求:要么从1798年起，用3个路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利计息全部清偿;要么在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。法国政府当然不想有损拿破仑的声誉，但计算出来的数字却让他们惊呆了:原本3路易的许诺，至今本息已高达13755%法郎。最后，法国政府冥思苦想，才找到一个能使卢森堡人比较满意的答复，即“以后无论在精神上还是在物质上，法国始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花誓言”。也许拿破仑至死也没想到，自己一时的“即兴”言辞会给法兰西带来如此的困扰。
01第一节财务管理基本概念
单击添加文本标题010203(一)资金时间价值的概念资金的时间价值也称货币的时间价值，是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额。资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投人、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。(二)资金时间价值产生的条件资金时间价值的产生，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，资金所有者所要求的报酬就越高。资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本。(三)资金时间价值的表现形式资金的时间价值可用绝对数(如利息)和相对数(如利息率、资金成本率)两种形式表示，通常用相对数表示。资金时间价值的实际内容是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度，也是使用资金的最低成本率。一、资金的时间价值概述
单击添加文本标题一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支出或收人一定量的资金，经过一定期间后再一次性收回或支出的资金。例如，现在将一笔10000元的现金存人银行，两年后一次性取出的本利和是11025元;再如，三年后将获得一笔20000元的收益，需要现在存人银行15000兀。资金时间价值的计算需要明确两个重要的概念:现值和终值。单利是指只对本金计算利息，利息部分不再计息。通常用P表示现值，F表示终值，i表示利率(贴现率、折现率)，n表示计算利息的期数，I表示利息。二、一次性收付款项的终值和现值1.单利的现值和终值
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单击添加文本标题二、一次性收付款项的终值和现值1.复利的现值和终值资金的时间价值通常是按复利计算的。复利不同于单利，它是指在一定期间(如1年)按一定利率将上一期本金所产生的利息加人下一期本金再计利息，即“利上滚利”。也就是说，前一期的利息要计人后一期连本带利再计息;利生利、利滚利。（1）复利的终值复利的终值是指现在一定量的本金按复利计算的若十期后的本利和。
单击添加文本标题二、一次性收付款项的终值和现值1.复利的现值和终值资金的时间价值通常是按复利计算的。复利不同于单利，它是指在一定期间(如1年)按一定利率将上一期本金所产生的利息加人下一期本金再计利息，即“利上滚利”。也就是说，前一期的利息要计人后一期连本带利再计息;利生利、利滚利。（2）复利的现值复利现值是指在将来某一特定时间取得或支出一定数额的资金，按复利利率折算到现在的价值。复利现值的计算公式为式中，称为“复利现值系数”，用符号(CP/F,i,n)表示。其数值可查阅复利现值系数表(见附录中的附表2）。
单击添加文本标题三、年金的终值和现值(非一次性收付款项的终值和现值)1.普通年金普通年金是指在每一期的期末开始，间隔相等时间，系列收人或支出相等金额的款项。每一个间隔期，都有期初和期末两个时点，由