喜马拉雅资本创始人李录访谈：关于芒格、马斯克、AI
一、芒格去世这一年
孙允广：在价值投资领域，您是资深前辈，并且跟查理·芒格先生交往颇深。今天（对谈日期为2024
年11月28日）非常特殊，是芒格先生逝世一周年纪念日，我想先请您谈谈这一年来的思考和感受。
李录：如你所言，今天极为特殊，是查理逝世一周年，又逢美国感恩节，的确勾起我很多回忆。
我跟查理第一次长时间交流是在2003年的感恩节，聊了大概四五个小时，之后我们便成为了合
伙人。时光飞逝，直到他去世，一晃就是二十年。
查理去世那天，晚餐时还一切安好、谈笑风生，到吃甜点时却感觉不适，随后离开。次日清晨被
送往医院，约一天后与世长辞。他这一生都遵循固定的生活模式，有工作和家庭的陪伴直到最后
一刻。
过去这一年里，我家中也遭遇悲剧，最大的女儿在查理去世数月后意外离世，两三个月内，我失
去了查理这位如父亲般的人物以及我的女儿，真切体会了失去的痛苦。
但从另一方面看，这也让我对人生有了更多感悟，其中一点便是，真正所爱之人其实从未离去。
我能深切感受到，查理和我女儿茱莉亚仿佛时刻都在身边，就像老话说的：精神是永恒的。
孙允广：为您遭逢的变故感到难过，愿您节哀。您有一篇文章回忆了与芒格先生共进早餐、无话不谈
的经历，这样的经历给您带来了什么？
李录：最开始我们是约在7点吃早餐，查理的太太去世后，我们改约了时间。
美国有一本书叫TuesdayswithMorrie《相约星期二》，讲述一个年轻人和一个老者约在周二
的晚餐故事，于是我们就也选在周二一起吃晚餐，其间无话不谈。
我从小就读了很多传记，在古今中外找人生榜样，因为我觉得人都是需要榜样引领的。但现实
中，以真人为榜样很难，因为真人总有不足，就像我们说的盖棺论定，一个人去世之后才能被
完整评价，活着的时候我们要接纳人的复杂性。
查理对我来说最重要的，是让我有了一个人生中真实的榜样。
不论早餐还是周二晚餐，我们隔几天就要交流，对我来说，这二十几年实打实的相处，他从来没
有让我失望过，很多行为还一直激励着我，这样的经历独一无二。
包括我在内的很多人都有一种共识，查理表里如一、言行一致、知行合一，这一生都在探寻普适
的智慧并且的确获得了伟大的成就，就像一座丰碑。
他通过学习去获取智慧，用智慧去行善、去获得世俗的成功，然后用成功来帮助社会，用自己的
榜样给世界、给后人留下一份精神遗产。
二、再谈价值投资
孙允广：芒格和巴菲特的价值投资在国内深受认同，您长时间与他们接触，能否从您的视角，梳理一
下芒格的投资哲学？芒格常说的“我的剑留给能够挥舞它的人”，该如何理解？
李录：关于价值投资，首先，查理接受本·格雷厄姆的原始阐述，也就是三条重要理念：其一，
股票是公司所有权的一部分，并非只是一张纸；其二，市场存在是为了助力真正的价值投资者，
而不是指引你怎么做；其三，投资要有足够的安全边际。
查理极为尊崇这三个基本原则，并且在这个基础上发展出了另外两个独到的贡献，这和他所处时
代的相关。
一方面，在他看来，有效投资的秘诀在于以合理的价格买入那些处于自己能力圈内、能够真正
理解的少数伟大公司，随着公司价值本身的增长而增长，并长期持有。
另一方面，他独特的贡献是拓宽了价值投资的范围。
他有个著名的说法，投资如同钓鱼，有两条重要规则，一是要去有鱼的地方钓，二是不忘第一
条。他认为投资要寻找容易建立能力圈且有更多选择的地方。遵循这个理念，价值投资的范围从
专注美国被严重低估的公司，拓展到美国高速增长的伟大公司，再到美国之外处于增长期的伟大
公司，让价值投资在全球的实践成为可能。
过去30年我所践行的价值投资理念在全球的实践和推广，和查理的第二个理念契合，所以芒格
家族部分财产由喜马拉雅资本打理，二十几年来我们结下多层面缘分，既是合伙人、朋友、师生，
我和查理最小的儿子年龄相仿，某种意义上又如父子。
沃伦谈及和查理的关系时也提到很多层面，在诸多意义上，将查理比作伯克希尔的设计师，而自
己是工程总包，他是合伙人、挚友，因为查理比他大6岁，他们有时也有点像父子关系。
孙允广：您刚提到了查理所说的“要去有鱼的地方”，自20世纪中叶至今，世界经济都处于高速发
展期，而如今全球经济“新常态”，黑天鹅不断，“价值投资”的理念是否过时了？
李录：这是一个非常有意思的问题。本杰明·格雷厄姆提出价值投资理念时，正值美国深陷长期
大萧条。1929年美国股市登顶后，一路低迷，直至1954年才重回高位。其间，世界大战、经济
大危机接连爆发，美国失业率飙升至25%，全球都深陷战火，远比当下局势严峻得多。
相较当时，如今的大环境已然不错。价值投资正是萌芽于这