债券质押式正逆回购具体操作指南
提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言〔必要时协作图片〕格外简洁的告知你到底怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们留意的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论学问。
一、债券回购的含义
债券质押式回购简洁地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人〔正回购方〕将债券质押而获得资金使用权，到商定的时间还本并支付肯定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人〔逆回购方〕就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。
二、可回购的债券
全部的国债、绝大局部企业债、公司债和分别债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不行回购的债券。折算率简洁说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。
三、现在交易的回购品种
我们仅列出个人投资者常常参与的公司债〔包括企业债等〕回购品种。
上海证券交易所可交易的质押式回购〔括弧中为交易代码〕分为1日〔204001〕、2日〔204002〕、
3日〔204003〕、4日〔204004〕、7日〔204007〕、14日〔204014〕、28日〔204028〕、91日〔204091〕、
182日〔204182〕共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日〔131910〕、2日〔131911〕、3日
〔131900〕、7日〔131901〕共4个品种。其中常常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。
特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。
四、质押式回购的申报要求
申报单位:手〔1手＝1000元标准券〕。
计价单位:资金到期年收益率〔％〕,报价时省略百分号〔％〕。
价格变动单位:0.005或其整数倍。
每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。
申报价格依据交易规章的规定执行。
五、质押式回购交易操作流程
以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请询问您的券商。
投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。
逆回购具体操作流程：
在交易界面〔如以下图〕，选择“卖出”，输入代码〔比方204001〕，融资价格就是年化利率，数量最低是1000〔张〕，代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了〔上面显示的最大可融没有意义〕。假设是一天回购，则下一交易日〔T+1日〕资金可用但不行取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。
注：回购交易的规章是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比方1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户
〔我们在后面会对交易规章做深度分析〕。
T+1日是指交易日期，故假设周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍旧只获得了一天的年化利率。
留意：有的券商是T+2日资金才可用，这明显是不合理的。
7日回购是指7个自然日，比方周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。正回购具体操作流程。
首先要查你持有的债券〔当天买入的债券，当天就可质押〕能不能回购以及折算率，数据可到沪深交易所查询。具体操作方法如下：
债券质押入库。在交易界面〔如以下图〕选择“卖出〔即提交质押券〕”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。留意：这里是质押代码而不是交易代码。质押代码以090〔国债〕104〔公司债〕105〔分别债纯债、企业债〕106〔地方债〕开头。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。
特别提示：很多券商要求投资者必需到柜台办理债券质押入库、出库，而不能在网上操作〔就像深市转债转股一样〕。以上是沪市的入库方法，因深市没有质押代码也没有其他操作界面，故只能到柜台办理。
标准券的使用。债券质押入库后，系统就依据最的折算率自动换成了标准券〔账户上消灭标准券一览，代码为888880〕。可以用来质押的债券必需是1000张标准券的整数倍，故你有1050张和1800张都只能按1000张标准券融资10万元。多余的债券可以直接出库。
可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购。
回购交易。在交易界面〔如以下图〕中，选择“