;投资学;投资学;投资学;投资学;投资学;投资学;投资学;?;?;?;三、三阶段增长模型
（一）（第二阶段股息增长率递减）三阶段增长模型
;?;假定某股票初期支付的股息为1美元/股，在今后两年的股息增长率为6%，股息增长率从第3年开始递减，从第6年开始每年保持3%的增长速度。另外，贴现率为8%。所以，A=2，B=5，ga=6%，gn=3%，r=8%，D0=1。;?;?;?;?;?;;第二节股息贴现模型;?;投资学;?;?;?;?;?;（三）市盈率模型的一般形式
表8-3市盈率的决定因素;
首先，无风险资产收益率与市盈率之间的关系取决于贝塔系数是否大于1。
其次，派息比率与市盈率之间的关系是不确定的。
最后，杠杆比率与市盈率之间的关系也是不确定的。;?;?;?;?;例如，某公司股票当前的市场价格等于55美元，初期的每股收益和股息分别等于3美元和0.75美元。第一年和第二年的有关数据见表8-5。
表8-5某公司第一年和第二年的相关数据;收入资本化法（股息贴现模型），其核心是股票的内在价值等于投资股票可获得的未来股息的现值。
零增长的股息贴现模型
不变增长的股息贴现模型
三阶段增长模型和H模型
多元增长的股息贴现模型
市盈率模型，影响市盈率的因素主要包括：派息比率、股息增长率、无风险资产收益率、市场组合收益率、贝塔系数、杠杆比率、股东权益收益率、总资产收益率、税后净利润率和总资产周转率等。
零增长的市盈率模型
不变增长的市盈率模型
多元增长的市盈率模型;1.简述收入资本化法在普通股价值分析中的运用。
2.根据股息贴现模型决定的股票内在价值是否忽视了买卖股票的资本利得?为什么?
3.如何利用股息贴现模型进行证券投资分析?
4.Gordon模型（不变增长的股息贴现模型）的假设条件是什么?
5.三阶段股息增长模型与H模型的区别与联系是什么?
6.市盈率模型存在哪些优缺点?
7.如何决定贴现率?
8.股息增长率的决定因素有哪些?
9.决定市盈率的因素有哪些?其中哪些因素对市盈率的影响是不确定的?
10.请比较股息贴现模型与市盈率模型在判断股票价格被低估或高估的原则上的区别与联系。