研究报告
行业研究|行业深度研究|工程机械
设备更新政策落地新兴地区放量促需
求释放--工程机械行业2025年度中期
投资策略
2025年06月16日
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行业研究|行业深度研究
2025年06月16日
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工程机械
设备更新政策落地新兴地区放量促需求释
放--工程机械行业2025年度中期投资策略
行业事件
投资建议：强于大市（维持）
根据中信行业指数，2025年工程机械板块收盘价相对稳定，工程机械行业主要产
上次建议：强于大市品销售延续增长态势，企业经济效益和企业总体经营质量良好，中国工程机械行
业的发展环境有望稳步向好，本轮景气周期或以新能源智能化装备渗透提升、设
相对大盘走势备更新替代需求为主要特征。海外沙特阿拉伯、印度尼西亚、越南、马来西亚以及
工程机械沪深300其他“一带一路”共建国家等新兴国家基础设施发展指数持续回升，相关地区基建
30%市场升温有望带来需求释放。
?2025年挖掘机内需回暖明显，海外稳步放量
13%
2025年1-4月我国累计销售挖掘机8.35万台，同比增长21.4%，其中4月销售挖
-3%掘机2.2万台，同比增长17.60%，从2024年4月开始，我国挖掘机单月销量同比
增速已转正。自2021年下半年，我国工程机械行业步入下行周期，2024年挖掘机
-20%
2024/62024/102025/22025/6下游需求逐步改善，行业底部回暖态势明显。2025年在设备更新及万亿国债推动
基建投资落地的背景下，国内市场有望持续回暖；同时随着“一带一路”倡议持续
相关报告深化拓展，以及中国品牌持续在海外深入布局，海外市场仍有增量空间。
1、《工程机械：工程机械2025年投资策略：?2025年叉车内需受宏观环境影响，电动化推动海外需求持续增加
国内关注化债落地，出口关注新兴地区需求
2025年1-4月我国叉车累计销量为47.8万辆，同比增长8.7%。国内市场方面，
释放》2024.12.22
2、《工程机械：工程机械三季报总结：国内2025年1-4月我国叉车内销累计销量为31.3万辆，同比增长6.0%；其中4月销
景气度回升，海外降息有望带来需求释放》量为8.4万辆，同比下滑0.9%。受宏观环境及基数影响，2025年2-3月国内叉车
2024.11.10
市场需求相对旺盛，但4月国内叉车销量同比增速略有下滑。海外市场方面，2025
年