行业深度研究/电子
目录
1智能眼镜：AI先行，探索AR3
2光波导+MicroLED成为核心瓶颈，产业链协同推进AR眼镜落地9
2.1光波导：二维阵列+衍射光波导前景广阔，SiC引领材料革新9
2.2光机：MicroLED成为驱动AR眼镜落地的新引擎15
2.3渠道合作：AR眼镜落地的关键环节18
2.4供应链：内生外延，协同促进AR眼镜产业走向成熟19
3投资建议25
4风险提示26
插图目录27
表格目录27
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行业深度研究/电子
1智能眼镜：AI先行，探索AR
AI大模型能力的逐步提升，推动人机交互方式变革。当AI从前沿研究阶段逐
步发展为应用落地阶段，大模型逐渐成为人们生活、工作等方方面面不可或缺的助
手，其产品模态也从单一的文本模态，逐步发展为文本、图像、语音等多模态形式，
在应用落地阶段还额外增加了数字、代码、推理等能力。此外，随着大模型能力升
阶，其使用成本也在逐步下降。2025年2月，平权模型Deepseek-V3的出现让
大模型的每百万Token成本下降到0.1元，推动下游AI应用需求加速释放。
与此同时，随着模型环节逐步进行成本向下、能力向上、应用模态增加的演进，
AI也渐渐对人机交互的方式产生深刻的影响。人机交互逐步从用精确指令下达给
程序，演变到模糊指令下达给Agent，操作方式也从鼠标、键盘、触控屏等人机操
作变化为语音、手势等人本交互模式。应用能力的提升和交互方式的改变，也孕育
着新型AI终端载体的出现。
图1：AI大模型逐步能力提升，成本下降
资料来源：WellsennXR，民生证券研究院
由于AI大模型的独特能力，新一代智能终端设备具备不同于以往互联网时代
以网站和APP为载体的颠覆性创新与生态重构。借助AI大模型的能力，智能终
端产品可实现AI助手、智能会议、AI向导、AR游戏等功能，逐步在新交互方式
的基础上开发新功能。
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图2：AI终端设备创新
资料来源：WellsennXR，民生证券研究院
在诸多智能硬件中，眼镜成为AI大模型最合适的载体之一。眼镜作为人身上
一个重要的传统穿戴设备，具备广阔的智能化改造潜力。
眼镜形态靠近人的耳、眼、嘴这三个最重要的感官器官，可随时随地、自然、
直观地与多模态AI进行交流。用户还可通过AI智能眼镜听歌，与内置大模型聊
天，拍摄图片或短视频等，并将看到的信息与大模型共享。同时，大模型可通过摄
像头实现对周围环境的感知，从而实现图像识别等视觉处理操作，进行更全面的信
息处理。此外，眼镜的AR显示能力为AI提供文本和图像输出能力，让用户能接
收到更多的图文信息。因此，智能眼镜AI赋能的潜力值得关注。
图3：眼镜AI改造优势
资料来源：WellsennXR，民生证券研究院
智能眼镜的初步重点是寻找佩戴场景，而不是一味叠加功能模块。传统眼镜产
品智能化改造成功的前提是用户能够接受日常佩戴智能眼镜，因此厂商探索产品
形态的发力点聚焦在使用场景、用户体验、社交互动等层面。用户能无感佩戴智能
眼镜是基础，在此基础上才能用AI功能增加