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金融工程|专题报告——捕捉趋势的力量：基金动量刻画新范式

目录

一、主动股基呈现长期动量效应5

1.1A股反转效应更强5

1.2主动股基呈现长期动量效应6

二、传统动量因子的缺陷8

2.1行业轮动月的基金动量效应更弱10

2.2均衡型基金的动量效应更强10

2.3行业剥离后的Alpha动量11

三、基金动量刻画新范式13

3.1低分化收益因子14

3.2低分化排序动量17

3.3低分化夏普比18

3.4低分化动量20

3.5低分化动量特质21

3.6低分化动量在板块型基金中仍然有效22

四、总结23

风险提示25

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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金融工程|专题报告——捕捉趋势的力量：基金动量刻画新范式

图表目录

图1：不同国家或地区动量因子的多空净值曲线（1991-2024）5

图2：A股动量和反转因子十组分档月度超额(2011-2025.05)6

图3：A股动量和反转因子的多空相对强弱(2011-2025.05)6

图4：历史收益因子有效性（2015-2025.05）6

图5：过去1年历史收益因子十组分档季度超额7

图6：过去1年历史收益因子的时序和累计RankIC7