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航空机场行业2025年报和

2025年1季报总结

2025年5月

目录

一、航空股2025年年报总结:收入增长缓慢，运营效率下滑 4

1、2025年行业根本面供过于求，客座率下滑 4

2、运营效率连续下降，收入增长缓慢 5

3、本钱增速下滑，但单位本钱仍连续增长 6

4、汇兑和投资收益大幅缩水 7

5、三大航剔除非主营因素的利润总额和净利润比照 8

二、航空股2025年1季报总结:供需状况有所改善，票价下滑明显8

1、供需改善，客座率提升 8

2、票价水平下滑明显，航企仍是增量不增收 10

三、航空股根本面展望:需求能否持续向好是关健，人民币升值可能带来额外催化因素 11