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文件名称:胜宏科技“软硬兼具”的高端PCB龙头,AI算力需求带来超预期增长空间.pdf
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总页数:25 页
更新时间:2025-06-18
总字数:约2.93万字
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公司研究/深度分析

目录

1.胜宏科技:PCB硬板龙头,AI助力业绩爆发式增长6

1.1深耕PCB近二十载,终成PCB行业龙头6

1.2受益AI战略布局,25Q1业绩爆发式增长9

2.算力需求爆发+汽车三化驱动PCB行业高增11

2.1算力需求爆发推动AI服务器PCB量价齐升11

2.2电动化、智能化、轻量化驱动车用PCB价值量增长14

2.3PCB迎来新一轮成长周期,高附加值产品需求旺盛17

3.横向并购完成软硬布局,高端PCB深度受益大客户放量19

3.1产品端:形成“软硬兼具”布局,产品结构高端化19

3.2客户端:坚持创新驱动,紧密绑定优质客户21

3.3产能端:产能持续释放,经营效率稳步提高23

4.盈利预测与投资建议25

4.1盈利预测25

4.2投资建议26

5.风险提示26

图表目录

图1:PCB硬板龙头的二十年发展之路7

图2:HDI板业务发展迅猛8

图3:公司股权相对集中(截至2025年一季度)8

图4:25Q1公司营收同比大幅增长(单位:亿元)9

图5:25Q1公司净利润同比大幅提升(单位:亿元)9

图6:2025年一季度公司毛利率和净利率均有显著提升10

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公司研究/深度分析

图7:公司费用率整体控制良好10

图8:2025年AI服务器产值比例进一步提升11

图9:传统服务器中的PCB应用12

图10:DGXA100GPU板组PCB分解12

图11:AI服务器用的PCB层数和CCL材料需求12

图12:各等级CCL材料价格12

图13:GB200中的Bianca板13

图14:GB200中的NVLinkSwitch板13

图15:NVL72overpass和背板连接示意图13

图16:overpass分电源(红)和板外飞线(蓝)13

图17:GB300的Cordelia设计14

图18:PCB在汽车电子中的应用15

图19:全球车用PCB产值(单位:亿美元)15

图20:传统汽车PCB应用15

图21:新能源汽车PCB应用15

图22:智能驾驶渗透率16

图23:FPC在BMS中的渗透率17

图24:全球历年PCB产值预测17

图25:PCB成本结构18

图26:2024年全球PCB下游应用占比18

图27:2024年-2029年全球PCB产值复合增长率预测(按下游应用领域分)18

图28:2024年全球各PCB产品产值占比19

图29:2024-2029年全球各PCB产品CAGR预测19

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