银行
行
业
研银行谨慎乐观看待零售风险，新规过渡尚存调整空间
究
2025年06月16日
——行业深度报告
投资评级：看好（维持）
行业走势图
?上市银行不良认定力度未减，风险新规过渡期临近其冲击或可控
银行沪深300当前上市银行不良率保持平稳，但国有行逾期指标反弹，部分农商行关注率上行，
36%
行24%主要源于小微及零售业务风险的抬升。测算部分银行不良生成仍呈压力，同时其
业
深12%90天以上逾期贷款偏离度上升，市场担忧其不良认定有所放松，但我们认为当
度0%前不良新生主要来自于个贷，受脱期法不良认定的影响，该指标的上行仅反映了
报
告-12%零售不良占比的提升，无法与不良确认力度简单挂钩。此外，《商业银行金融资
-24%产风险分类办法》将与2025年结束过渡期，股份行、城商行已减值贷款率仍显
2024-062024-102025-02
数据来源：聚源著高于不良贷款率，考虑到年内完成整改将大幅影响其利润表，故过渡期内不良
与减值认定标准能否统一仍存疑，不排除压力较大的银行寻求监管豁免，或内部
相关研究报告调整已减值贷款的认定标准，以此避免年内拨备计提的压力，故减值贷款归入不
良对利润表的冲击或小于市场预期。
《化债对信贷影响或减弱，资金延续
活化—行业点评报告》-2025.6.16?对公业务风险持续修复，仍可对国有行零售资产质量保持谨慎乐观
当前企业经营仍处偏弱阶段，而对公信贷风险仍持续修复，我们认为这是政策支
《本轮存款降息的成因与影响—银行
持以及银行自身风险机制的成效体现。但仍需看到国有行租赁商服、批发零售以
0520下调存款挂牌利率点评》
及建筑业不良率仍有抬升，此外部分城、农商行房地产不良率反弹力度较大。零
开-2025.5.23
源《低基数下的大行存贷增速差改善—售风险除个别银行边际有所修复外，其余银行零售不良率均上升，其中国有行零
证4月央行信贷收支表要点解读》售不良上升幅度显著，但我们认为仍可对其资产质量保持乐观：一方面，国有行
券
-2025.5.15零售不良率绝对水平在上市银行中仍处低位，其零售不良更易收回，现阶段缺乏
证
券以低价处置的动力，故风险暴露更加充分；另一方面，国有行零售客群收入稳定
研性更强，未来当个人还款能力改善时，其资产质量亦将显著修复。
究
报?已减值贷款拨贷比大幅提升，四大行拨备指标更具确定性
告
2024年开始上市银行已有主动调降拨备迹象，但并非均贡献盈利，部分、城农
商行拨备覆盖率大幅下降，但贷款减值损失反而拖累盈利。与之相反，国有行拨
备覆盖率略降同时贷款减值损失仍可贡献业绩。同时我们测算未来上市银行拨备
覆盖率指标呈分化趋势，四大行相对稳定，主要源于四大行拨备影响因素（不良
生成、目标不良率、拨备计提力度）三者之间更具协调性，可维持长期动态平衡。