房地产行业研究
房地产行业研究·研究报告2025年6月7日
更多民企重返土拍市场，库存或面临新建“好房子”冲击
——5月房地产行业月报（第83期）
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2022年1月-2025年5月行业表现
注：相对收益与沪深300相比
投资要点：
o行业政策：现房销售试点破冰，金融支持与供给侧改革协同发力
5月，央行降准降息落地，释放流动性，“好房子”建设相关政策持续推进落实，同时，城市更新行动全面提速扩容，现房销售试点破冰，保障房供给与人才住房补贴政策持续优化。金融端支持与供给侧改革共同推动新一轮市场宽松周期。
o住宅市场：成交低位回升，库存或面临新建“好房子”冲击
5月，从我们监测的40城数据来看，商品住宅销售面积为1089.0万平米，环比上升8.3%，同比下降6.6%。绝对值仅次于3月，仍处于2017以来的历史低位。
根据亿翰智库监测的40城去化周期来看，表现明显分化，多数城市库存压力增大。目前来看，符合国家标准的“好房子”供给正在提速，其对二手房市场的压力可能逐步显现。新建项目在房屋质量、配套设施、社区服务、智慧化水平等方面形成的鲜明对比，可能加速市场分化。
o土地市场：供地规模大幅回升，杭州推出“好房子”试点用地
5月，亿翰智库监测城市住宅用地供应推出建设用地面积4409.7万平米，同比下降22.4%、环比上升136.8%，推出土地775宗，环比上升160.1%。
5月，亿翰智库监测城市宅地成交总建筑面积为2582.3万平米，同比下降16.8%，环比上升51.9%。北京、上海、成都、福州、杭州等地平均溢价率维持在10%以上。
核心城市、核心区位、优质地块依旧能形成高溢价，而配套商业占比较高、开发难度较大的地块则热度较低。
杭州的“好房子”试点地块的供应，为“好房子”建设“抓项目”工作落实开了个好头。预计短期内会有更多的城市加入到试点之中，从源头端助力“好房子”建设。
o企业表现：更多民企重返土拍市场，金茂迎来上海三盘热销
5月投、融环比回落，销售上升。投资方面，单月权益拿地金额TOP100房企共拿地163宗，权益拿地总金额778.7亿元，环比下降33.2%，同比上升71.8%。在土拍市场中，民企身影明显变多，在广州、成都、长沙、杭州、福州等城市频繁现身，积极寻求优质资产布局机会；销售方面，TOP150房企全口径销售额为3223.8亿元，环比上升15.3%，同比下降8.7%。绝对值水平来看，为2025年以来次高，以2017年为起点观测，2025年的前五个单月仍保持在历史低位。中国金茂得益于上海的三盘热销，销售额同环比均实现大幅增长；融资方面，2025年5月，房企在境内市场仅发行信用债18笔，较4月减少30笔，总融资规模为164.23亿元，同比下降17.3%，环比下降59.9%，净融资规模为-111.4亿元。海外债市场信心不足，仅港资房企发债。
目录
1引言 1
2行业政策：现房销售试点破冰，金融支持与供给侧改革协同发力 1
3住宅市场：成交低位回升，库存或面临新建“好房子”冲击 6
4土地市场：供地规模大幅回升，杭州推出“好房子”试点用地 9
5企业经营：更多民企重返土拍市场，金茂迎来上海三盘热销 12
图表目录
图表1：5月房地产行业主要政策 2
图表2：各能级城市5月商品住宅成交面积情况（万平米） 8
图表3：典型城市近半年去化周期情况（月） 8
图表4：2025年5月各能级城市土地成交规划建筑面积情况（万平米） 11
图表5：2025年5月各能级城市土地成交平均溢价率 12
图表6：2021年1月至2025年5月全国房企拿地总金额和平均溢价率 13
图表7：2021年至2025年5月权益拿地金额TOP100房企企业性质 14
图表8：2025年