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公司深度研究

云南白药：四大业务板块稳健发展，战略布局创新中药和核药P3

目录

一、业绩长期稳健增长，高分红凸显股东回报5

(一)业绩稳健增长，营收突破400亿元6

(二)重视股东回报，分红率超90%7

二、传统业务稳健增长，新兴领域初显潜力8

(一)药品事业群：核心产品驱动稳健增长10

(二)健康品事业群：牙膏市占率第一，防脱洗护增长亮眼12

(三)中药资源与医药商业：协同效应初显14

(四)新兴事业部：优化布局高效发展16

三、短中长期战略布局清晰，推动创新中药与核药研发18

(一)研发战略规划清晰18

(二)AI医疗转型加速20

四、盈利预测及估值21

(一)盈利预测21

(二)投资建议：给予“买入”评级23

五、风险提示24

1.部分中药产品集采风险24

2.中药材原料价格波动风险24

3.创新药研发不确定性风险24

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

公司深度研究

云南白药：四大业务板块稳健发展，战略布局创新中药和核药P4

图表目录

图表1：2024年公司股权结构图5

图表2：公司历年营业收入和净利润情况6

图表3：公司历年现金分红金额和股利支付率情况7

图表4：公司近三年四大事业群收入结构8

图表5：公司品牌中药矩阵10

图表6：公司健康产品族群12

图表7：公司中药资源五大系列产品14

图表8：公司疼痛理疗、贴敷和眼部护理三大系列产品16

图表9：公司滋养美肤产品系列17

图表10：部分重点短期研发项目进展18