证券研究报告
传媒报告日期：2025年06月15日
腾讯云助力中国动画迈向“云时代”，关注AI应用落地
——传媒行业周报
华龙证券研究所
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投资评级：推荐（维持）最近一年走势
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摘要：
腾讯云助力中国动画迈向“云时代”。中国动画电影迎来了一个重要的里程碑——业内首部全流程“全云制作”的动画电影《时间之子》诞生。这部由猫眼出品的原创动画电影，凭借腾讯云独家技术支持的猫眼云制作平台，完成了从前期设定到后期制作的全流程云端操作，标志着中国动画制作正式迈入“云时代”。《时间之子》全片2336个制作镜头、97234个制作任务，其中超过70%的制作工作量、100%的渲染计算和100%的数据存储全部在云端完成。
天娱数科斩获杰出AI智能体应用案例奖。2025年6月12日，备受瞩目的第二届AIGC与智能体生态大会在上海盛大启幕。天娱数科AI营销业务部CTO张宏博受邀出席，并发表了题为《AI智能体在旅游营销的应用与思考》的主题演讲，深入分享了公司在AI智能体技术驱动旅游营销变革的前沿实践与深刻洞察。此外，凭借在智能体技术落地应用方面的卓越成效与创新探索，天娱数科荣膺大会颁发的“2025杰出AI智能体应用案例奖”，该奖项不仅是对天娱数科智能体技术创新性与实效性的双重认可，更凸显其“从技术到场景”的商业化能力。
投资建议：腾讯云通过技术创新，整合制作、存储、计算、协同管理等核心能力，推动动画制作从“工业化”迈向“智能化”，为创作者提供了高效、便捷、安全的制作环境。建议把握传媒板块两条主线。①AI技术在游戏和影视产业的应用正快速落地，成为降本增效的重要手段，看好两个产业长期价值。建议关注巨人网络、神州泰岳、腾讯控股、心动公司、吉比特、网易、上海电影、阅文集团等。②关注IP产业链公司，IP商业化正在推动新消费格局，头部公司通过IP创新运营和全球化布局，实现了业绩的大幅增长。建议关注泡泡玛特、布鲁可等。维持传媒行业“推荐”评级。
风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。
行业研究报告
表：重点关注公司及盈利预测
股票代码
股票简称
2025/06/13
EPS（元）
PE
投资
评级
股价（元）
2024A
2025E
2026E
2027E
2024A
2025E
2026E
2027E
002558.SZ
巨人网络
19.46
0.78
0.84
0.94
1.03
17.2
23.3
20.7
18.8
未评级
300002.SZ
神州泰岳
11.04
0.73
0.66
0.74
0.80
15.9
16.7
14.9
13.9
未评级
0325.HK
布鲁可
172.90
-2.69
4.22
6.19
7.81
-
41.0
27.9
20.3
未评级
0700.HK
腾讯控股
510.00
20.94
25.05
28.21
28.98
18.7
20.4
18.1
16.3
未评级
2400.HK
心动公司
42.65
1.71
2.19
2.53
2.61
14.4
19.5
16.9
15.0
未评级
601595.SH
上海电影
30.71
0.20
0.55
0.73
0.88
122.9
55.6
42.0
34.8
未评级
9992.HK
泡泡玛特
272.60
2.36
4.79
6.62
7.97
36.3
57.0
41.2
31.4
未评级
9999.HK
网易-S
207.00
9.28
11.65
12.60
17.19
13.9
17.8
16.4
15.4
未评级
603444.SH
吉比特
286.00
13.15
14.68
16.40
17.92
16.7
19.5
17.4
16.0
未评级
0772.HK
阅文集团
30.50
-0.21
1.18
1.33
1.43
-
26.0
22.9
20.3
未评级
数据来源：iFinD；标的盈利预测均来自iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。
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