中国环氧丙烷行业简报|2025/04
报告标签：HPPO工艺、供给侧重构、出口、供应链
n环氧丙烷：从氯醇法向HPPO工艺转型的高附加值丙烯衍生物
环氧丙烷（PropyleneOxide，PO）是一种无色透明的有毒液体，具有醚类气味，易燃且沸点低。其物理特性包括：凝固点-112.13℃,沸点34.24℃,20℃时相对密度0.830g/cm3,折射率（nD）1.3664，水溶解度405g/L。作为石油化工重要中间体，环氧丙烷是继聚丙烯、丙烯腈之后的第三大丙烯衍生物，主要通过丙烯氧化制得。该化合物化学性质活泼，易发生开环聚合反应，可与水、二氧化碳、氨、醇等多种化合物发生反应。
目前主要生产工艺包括氯醇法（产能占比超过50%）、共氧化法和HPPO法。由于环保因素，自2015年起已禁止新建氯醇法装置，这主要是因为氯醇法存在设备腐蚀严重、污水排放量大等环保问题。HPPO法因其工艺流程简单、产品收率高、无副产物、基本无污染等优势，采用TS-1分子筛作为催化剂，正逐步成为新建装置的主流工艺。
其下游应用分布为：聚醚多元醇（78%），丙二醇（7%），丙二醇醚及酯类（6%），表面活性剂（3%），阻燃剂（2%），异丙醇胺（2%）及其他用途（2%）。这些产品广泛应用于聚氨酯、油田化学品、农药乳化剂、润滑油添加剂等领域。近年来，环氧丙烷在碳酸二甲酯和二氧化碳聚合物等绿色产品合成领域的应用不断扩大，发展前景广阔。
图表1：中国环氧丙烷产业链
Q1：什么是环氧丙烷？核心技术是什么？该产品应用在哪？
聚醚多元醇（78%）
丙二醇（7%）
丙二醇醚及脂类（6%）
阻燃剂（2%）
表面活性剂（3%）
异丙醇胺（2%）
其它用途（2%）
环氧丙烷（1t）
苯乙烯（2.3t）
环氧丙烷（1t）
MTBE（2.6t）
环氧丙烷（1t）
异丙苯（循环）
原料
丙烯（0.85t)
液氯（1t）
丙烯（0.805t）
双氧（0.72t)
丙烯（0.798t）
来源：百川盈孚，《我国环氧丙烷生产工艺现状分析及进展》，肯特催化
环氧丙烷（1t）二氯丙烷（0.1t）
丙烯（0.77t）
异丁烷（2.77t)
异丙苯（循环）
PO衍生品
技术路线
终端市场
PO/MTBE法
PO/SM法
氯醇法
HPPO法
CHP法
2
n供需双增背景下价格承压，产业链寻求结构性平衡
2025年丙烯行业呈现供需双增长态势。供应端计划新增产能951万吨，其中PDH装置增量放缓至235万吨；受益于美国丙烷气产量增长，PDH成本压力预期缓解，2025年装置开工率有望超越2024年水平。
需求端虽然主力PP市场容量受限，但下游扩能进度快于丙烯产能扩张，需求逐步向产业链其他产品转移，整体需求支撑稳固。然而，在供应充裕且需求结构调整的背景下，产业链面临降本增效与供需平衡的双重考验。综合聚丙烯开工率下滑、丙烷供应充足等因素，2025年丙烯市场价格预计将温和回落。
n开工率下滑显示结构性过剩风险
从2018年到2024年，该行业呈现出明显的扩张态势。产能规模实现了从3,620万吨到7,104万吨的跨越式增长，近乎翻倍，且年均增速保持在11%-13%的较高水平（除2018年为4%外）。同时，产量也呈现稳步上升趋势，从3,005万吨增长至5,356万吨。
然而值得注意的是，尽管产能和产量都在增长，行业开工率却呈现下降趋势，从2018年的83%逐步降至2024年的75%，反映出产能扩张速度快于实际需求增长，行业可能面临结构性过剩的风险。
Q3：有哪些因素直接影响丙稀价格？丙烯未来价格走势如何？
Q2：丙烯对环氧丙烷如此重要，行业供应情况如何？
2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年
产能(万吨)产量(万吨) 开工率产能增速
图表2：中国丙烯供应变动趋势（万吨；%），2018年-2024年
8,000
6,000
4,000
2,000
000
100%
80%
60%
40%
20%
0%
图表3：中国丙烯供需平衡表，2023-2024年
来源：鑫岳化工
PP（粒料+粉料）
其他下游
总需求量
总供应量
同比变化
2023年
2024年
4,956
4,782
3,71