定向增发中的盈余管理及其经济后果：理论与实证的深度剖析

一、引言

1.1研究背景

在资本市场中，企业的融资决策对其发展至关重要。定向增发，作为上市公司股权再融资的重要方式之一，近年来在我国资本市场上得到了广泛应用。相较于其他股权融资方式，如公开增发、配股等，定向增发具有发行门槛较低、发行程序相对简便、融资成本较低等优势，能够为企业快速筹集发展所需资金，优化资本结构，助力企业实现战略目标，因此受到众多上市公司的青睐。自股权分置改革后，定向增发更是凭借其独特优势，成为上市公司股权再融资的主流方式，在市场中扮演着愈发重要的角色。

然而，随着定向增发的蓬勃发展，其中存在的问题也逐渐显现。盈余管理现象