社会服务
20250618
年月日
行
业
研
社会服务强于大市（维持评级）
究关注IP新消费，618美妆中高端品牌走强一年内行业相对大盘走势
投资要点：
?文旅：关注暑期旺季催化，同时关注文旅结合IP的新消费逻辑延伸，
以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。
近期主题方面，建议关注IP+景区的概念延伸，关注峨眉山A、长
白山、祥源文旅、海昌海洋公园等。第二个主题“苏超”热度持续提
升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目
行湖、金陵体育等。
业
定
?潮玩：消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩龙头公司表现强
期
劲。
相关报告
报消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩龙头公司表现强劲：1、关注文旅结合IP的新消费延伸——2025.06.10
告泡泡玛特周涨幅达+11.4%，布鲁可涨+9.4%。港股泡泡玛特因LABUBU2、以邻为鉴，从日本酒店业成长轨迹展望中国酒
店业发展方向——2024.11.04
IP全球断货和海外销售超预期，股价韧性突出；布鲁可因新品反馈热3、茶饮行业深度：东方茶走进下沉，走向世界—
烈及入通预期强化，市场关注度提升。行业整体受益于暑期档新品周—2024.06.19
期催化，板块弹性显著。
?黄金珠宝：建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌。
金价持续上涨，一口价产品增长表现较好，面向高端客群及年轻
客群的品牌终端店效有望持续高增且门店拓展空间大，建议关注潮宏
基、莱绅通灵、老铺黄金；传统黄金方面，消费者逐步接受高金价后
克重黄金消费量有望企稳，终端库存消化后预计Q2陆续补货，主要
品牌出货有望改善，建议关注老凤祥、周大福、周大生。
?美护：个护老品类的细分化、功效化及情感文化溢价成为核心方向。
华福证券
美护板块在新消费带动下市场情绪高涨，依赖代际消费习惯变化+
产品创新带来的供给迭代+强运营能力，结构性机会突出，看好美护公
司产品创新下的长期成长性，成分创新和情感价值下细分赛道有望高
增，建议重点关注具备业绩高确定性和高成长性的标的，美妆板块建
议关注稀缺高端美护龙头毛戈平和多品牌扩张的上美股份；个护板块
建议关注润本股份、若羽臣。
?医美：精细化运营推动格局优化、关注Q3新品上市节奏。
研
近期上游厂商进入密集新品发布期拉动消费需求，爱美客已于5
究
月发布科拉—PVA微球新品，锦波完成HiveCol技术发布会，凝胶
嗗
报
类产品以及四环旗下少女针+童颜针产品均有望在下半年正式上市。建
告
议关注Q3新品发布节奏，关注四环医药、锦波生物。
?风险提示
宏观经济波动；需求不及预期；行业竞争加剧。
1