目 录
2025年以来机械设备行业行情回顾 6
机械设备行业表现与估值 6
机械设备行业业绩回顾 8
机械设备行业2025年半年度策略及行业评级 9
行业策略 9
行业评级 10
工程机械：关注开工改善带动的需求回暖 10
国内基建项目稳步推进，开工改善带动需求增长 12
房屋新开工表现依旧低迷，城市更新行动持续推进 13
工程机械出海需求旺盛，关注关税政策变化 14
机器人：人形机器人催化频出，关注主要企业量产节奏 16
工业机器人：产量数据改善明显，看好保有密度继续提升 16
人形机器人：人形机器人催化频出，关注产业链投资布局机会 19
轨交设备：轨交建设长期向好，关注城轨交通建设 21
铁路营业里程逐年增长，铁路客运量有所回升 21
城轨线路数量、运营里程再创新高 23
风险提示 24
图目录
图1：年初以来申万一级行业涨跌幅情况（%）（截至2025.6.10） 6
图2：年初以来机械设备行业相对沪深300涨跌幅（截至2025.6.10） 6
图3：年初以来机械设备各子行业涨跌幅情况（截至2025.6.10） 6
图4：申万一级行业市盈率（TTM，剔除负值）情况（截至2025.6.10） 7
图5：机械设备子行业市盈率（TTM，剔除负值）情况（截至2025.6.10） 7
图6：机械设备行业营收情况 8
图7：机械设备行业归母净利润情况 8
图8：机械设备行业毛利率情况 8
图9：机械设备行业净利率情况 8
图10：年内主要工程机械累计销量情况（台） 11
图11：近一年中国制造业PMI及分项指数情况（%） 12
图12：近一年我国压路机销量情况（台） 12
图13：近一年我国平地机销量情况（台） 12
图14：近一年欧洲小松挖掘机开机小时数情况 13
图15：近一年日本小松挖掘机开机小时数情况 13
图16：近一年北美小松挖掘机开机小时数情况 13
图17：近一年印度尼西亚小松挖掘机开机小时数情况 13
图18：2020年以来房地产开发投资情况 14
图19：2020年以来房屋新开工面积情况 14
图20：“一带一路”全景图 15
图21：2020年以来我国工业机器人累计产量情况 16
图22：近一年我国工业机器人月度产量情况 16
图23：汽车制造业固定资产投资情况（%） 17
图24：3C制造业固定资产投资情况（%） 17
图25：全球工业机器人装机量及预测（千台） 17
图26：2023年工业机器人装机量地区排名（千台） 17
图27：2023年全球主要地区工业机器人保有密度（台/万人） 18
图28：我国15-64岁人口占比下降明显 18
图29：制造业城镇单位就业人员（非私营）平均工资（元） 18
图30：宇树H1人形机器人登上春节联欢晚会 19
图31：《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛 19
图32：特斯拉人形机器人最新进展 20
图33：Figure人形机器人最新进展 20
图34：2014年以来我国铁路营业里程（万公里） 21
图35：2014年以来我国铁路固定资产投资情况（亿元） 21
图36：2020年以来铁路客运情况 22
图37：2020年以来铁路货运情况 22
图38：2018-2023年动车组密度情况（辆/公里） 22
图39：我国城镇化率水平不断提高 23
图40：我国城市轨道交通运营线路数量维持增长 23
表目录
表1：YellowTable2025前十名 11
1.2025年以来机械设备行业行情回顾
机械设备行业表现与估值
统计期（2025年1月1日-6月10日）沪深300指数下跌1.76%，申万机械设备
行业上涨6.89%，跑赢沪深300指数8.66个百分点，位列申万所有一级行业第9
位。
图1：年初以来申万一级行业涨跌幅情况（%）（截至2025.6.10）
图2：年初以来机械设备行业相对沪深300涨跌幅（截至
2025.6.10）
花顺iFinD，渤海证券研究所
花顺iFinD，渤海证券研究所
花顺iFinD，渤海证券研究所
资料来源：同资料来源：同统计期机械设备子行业中涨幅居前的为工程机械器件、印刷包装机械、金属制品，分别上涨27.86%、25.77%、24.20%，跌幅居前的为其他自动化设备、轨交设备、磨具磨料，分别下跌11.01%、8