目 录
金属行业供给刚性与需求韧性间仍存博弈 6
金属行业的供给仍处周期性底部 6
金属行业的供给端增速依然刚性且弱化 6
金属行业成长属性已出现实质性攀升 8
绿色低碳能源转型及新质生产力发展提振多金属品种需求曲线右移 8
政策的有效支持推动细分行业产销规模持续性攀升 9
小金属：供需结构持续改善中 10
镁行业供需或进入持续性紧平衡状态 10
中国镁资源储量丰富 10
全球原镁供给具有较大单一市场风险 11
全球原镁供给呈现刚性化特征 12
汽车行业发展已成为镁需求增长的核心推力 13
机器人行业发展带来镁合金需求增长新变量 14
建筑模板行业镁铝替代加速 17
镁基储氢材料提振镁需求远期展望 18
镁合金为低空经济发展的核心材料 19
2024-2027年间全球镁需求年复合增长率或达21% 19
全球镁供需结构或维持紧平衡状态 20
锂行业供需关系或持续改善 20
盐湖提锂为锂矿未来产出的关键变量 20
新能源汽车+新型电化学储能系统驱动锂需求增长 22
投资建议及相关公司 24
金属行业仍处高景气周期 24
金属行业配置属性加强 25
投资建议 26
关注行业周期性、成长性及对冲性的配置价值 26
相关公司 27
风险提示 27
插图目录
图1：全球矿山勘探投入数额年度变化 6
图2：全球矿山单位勘察公司投入（亿美元） 6
图3：全球主要金属品种矿山产出增速（1995-2024） 7
图4：全球电池金属勘察预算（2010-2024，百万美元） 7
图5：全球28种主流金属矿产供给年均增速(1995-2024,%) 7
图6：按年度计算的矿端及产品端供给增速缺口显现放大（%） 7
图7：中国金属冶炼企业产能利用率维持周期性高位 7
图8：中国十种有色金属产量累计增速月度均值变化（%） 7
图9：中国采矿业景气指数与金属价格指数差额扩大 8
图10：金属行业固定资产投资累计完成额增速自24Q4分化 8
图11：新质生产力对部分金属行业的指引架构 8
图12：国家八大战略新兴产业及九大未来产业实施方案 8
图13：2024年全球菱镁矿储量分布（亿吨） 11
图14：2024年中国菱镁矿储量分布（万吨） 11
图15：2024年全球菱镁矿产量占比情况（万吨） 12
图16：2024年全球镁锭产量占比情况 12
图17：全球及中国原镁产能、产量（万吨，2023-2024） 12
图18：全球与中国镁锭产量（2019-2024年） 12
图19：2024年全球镁需求结构（万吨） 14
图20：2024年全球镁合金需求结构（万吨） 14
图21：2019-2027E全球工业机器人装机量预测 15
图22：2024年全球工业机器人装机量分行业统计（台） 15
图23：特斯拉人形机器人迭代更新 17
图24：2024E-2030E全球人形机器人销量预测 17
图25：2019-2024年间中国氢气产量 18
图26：镁基储氢材料示意图 18
图27：2024年全球锂资源储量分布（万吨） 21
图28：2024年全球锂产量分布（万金属吨） 21
图29：2024年全球锂电池出货量分应用领域占比情况（GWh） 22
图30：2020-2024全球锂电池出货量变化 22
图31：有色行业利润仍向上游聚拢（%） 24
图32：行业费用率及负债率降低，回报率增高 24
图33：有色行业股息率增长明显 25
图34：有色行业二级子板块股息率变化 25
图35：有色金属行业基金持仓比例 26
图36：有色金属二级子板块基金持仓比例 26
图37：有色金属三级子板块基金持仓比例 26
图38：公募机构金属板块持仓市值（亿元） 26
表格目录
表1：部分新能源基建政策对行业发展具有明确指引 9
表2：全球原镁供给预测（2024E-2027E） 13
表3：全球原镁供给预测（2024E-2027E） 13
表4：全球汽车行业镁合金需求预测（2024E-2027E） 14
表5：中国工业机器人相关产业政策 15
表6：全球工业机器人对应镁需求预测（2024E-2027E） 16
表7：全球人形机器人对应镁需求预测（2024E-2030E） 17
表8：镁铝建筑模板对比 17
表9：中国建筑模板镁合金需求量预测（2024E-202