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风电：青洲五及青洲七海风项目首台风机先后完成吊装，外送缆近岸及远岸段施工均已启动，项目整体进度良好，海缆、风机年内确收确定性持续提升。1-5月国内风电项目核准规模同比+72?进一步验证行业需求高景气，招标、核准数据双旺，重申2026年行业乐观需求，持续推荐有望受益于需求上修的整机、零部件环节。

广东阳江青洲五、青洲七海风项目首台风机先后完成吊装，项目进度良好，海缆年内确收确定性提升。

6月4日，三峡集团宣布广东阳江青洲五期海上风电项目首台风机完成吊装；6月5日，据三峡上海院消息，青洲七海上风电项目首台风机同样顺利完成吊装，广东重点海风项目施工进度迈入新节点。此外，三峡上海院计划于8月31日前完成所负责的500MW风机吊装，整体项目推进速度或存在超预期可能。输电系统方面进度也同样较好，前期东缆中标的±500kV直流外送海缆近岸段施工已于4月初启动，远岸段施工于6月初启动，年内有望完成敷设并确认收入。

1-5月国内风电项目核准规模同比+72?，招标、核准数据双旺，重申2026年行业乐观需求。

据中国风电新闻网不完全统计，2025年1-5月国内25个省市新增核准风电项目共计68.4GW，同比+72?，继上周周报我们统计1-5月份国内央国企新增风机招标规模同比+14?后，本周第三方机构发布的项目核准规模再次超预期。我们认为当前风电板块整体估值隐含了对2026年行业整体需求下降的悲观预期，随着招标及核准数据持续超预期并驱动市场对2026年风电需求预期上修，我们认为板块估值或有望整体上移，重点推荐受悲观需求预期影响，估值折价较为严重的整机环节（金风科技、运达股份、明阳智能），建议关注有望随着行业需求上修，提价及规模效应逻辑有望延续的铸锻件等零部件环节（日月股份、新强联、金雷股份等）

25Q1行业拐点确立，景气上行板块收入、盈利有望持续向上，我们继续重点推荐三条更具盈利弹性的主线：

1）受益于国内价格企稳回升、海外收入结构提升驱动盈利趋势性改善的整机环节，重点推荐：运达股份、金风科技、明阳智能，建议关注：三一重能；

2）受益于“两海”需求高景气、海外订单外溢，盈利有望向上的海缆、单桩环节，重点推荐：东方电缆、海力风电，建议关注：大金重工、中天科技、泰胜风能；

3）受益于大兆瓦风机占比加速提升，短期供给格局良好具备提价基础的大型化铸锻件、叶片环节，重点推荐：金雷股份、日月股份；建议关注：中材科技等。

锂电：复合集流体产业化靠近，全固态电池向中试迈进

本周观点：

复合集流体：产业化逼近。铜价的持续提升推升铜箔在电池的成本占比，已经成为未来电池材料的最大降本环节，我们坚定看好复合铜箔产业化0-1，预计Q3有望最快看到复合铜箔的落地，重视电池大赛道的格局重塑机会，复合集流体赛道基本由新玩家主导，有望成长出增量市值200亿以上的大公司，关注宝明科技、东威科技、英联股份等。

固态电池：6-8月预计有行业全固态电池产品送样测试的产业催化，今年主要的电池企业、主机企业预计推动中试线的落地。材料体系上，正极方面，目前以高镍三元为主导，未来或向更高比能富锂锰基发展；负极方面，中期以硅碳负极为主导，未来向锂金属负极迭代；固态电解质方面，硫化物/硫卤复合为重点发展方向，仍需攻克大规模制备、工艺降本等问题。重点关注增量环节干法电极、锂金属负极变化，关注宏工科技、纳克诺尔、先惠技术、英联股份、厦钨新能等。

龙蟠科技：亚太子公司收到亿纬锂能大单，海外需求旺盛

6月2日晚间，龙蟠科技公告，控股孙公司LBMNEWENERGY(AP)PTE.LTD.与EveEnergyMalaysiaSdn.Bhd.签署《生产定价协议》，预计自2026至2030年间向EveEnergy及其关联企业销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额预计超50亿元。

近期龙蟠科技频繁在印尼工厂增加投资并引入投资者。此前，去年12月，龙蟠科技曾发布公告，公司、常州锂源与INA、Aisis及锂源（亚太）共同签署了相关认购协议与股东协议。INA拟出资15000万美元，获取锂源（亚太）约32.97?的股权；Aisis拟出资5000万美元，取得约10.99?的股权；常州锂源或其关联方拟出资3000万美元。交易完成后，常州锂源对锂源（亚太）的持股比例虽降至56.04?，但仍维持控股地位，公司合并报表范围保持不变。今年5月30日，龙蟠科技再度发布公告，公司计划将通过香港联交所发行H股股票所募集资金的80?

（折合3.70亿元），向控股子公司常州锂源新能源科技有限公司增资。增资