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专精特新矿山机械小巨人，营收规模稳步扩大 5
深耕矿山机械制造行业二十载，主营聚焦关键选矿环节 5
营收规模稳步扩大，近年海外营收占比整体呈现上升趋势 7
矿业周期景气上行，全球选矿设备市场规模将持续扩大 11
橡胶耐磨备件、渣浆泵整机双驱动 13
备件端：复合衬板、橡胶衬板质量上乘，竞争优势明显 13
整机端：陶瓷渣浆泵将驱动公司整机设备同样保持良好增势 17
全球化战略布局稳步推进 18
矿产资源禀赋决定国内矿山机械行业日益重视国际市场 18
中资矿商海外铜矿布局进入收获期，驱动矿山设备加速出海 19
公司过往海外业绩优异，全球化战略布局稳步推进 20
盈利预测及投资建议 24
盈利预测 24
投资建议 25
风险提示 25
图目录
图1:公司发展历程 5
图2:矿业行业全流程及公司所处环节 5
图3:公司三大类客户占比（2024年9月数据） 7
图4:公司股权穿透图（截至2025Q1） 7
图5:公司营业收入及增速 8
图6:公司归母净利润、扣非归母净利润及增速 8
图7:剔除额尔登特EPC项目收入确认影响因素后的营收及增速 8
图8:公司毛利率、净利率走势（%） 9
图9:公司主营拆分（按地区） 9
图10:期间费用率走势（%） 9
图11:研发费用及增速 9
图12:公司主营拆分（按产品分类） 10
图13:公司国内外毛利率对比 10
图14:公司合同签订额（亿元） 10
图15:矿山机械分类 11
图16:矿山机械行业产业链结构图 11
图17:公司约70%的收入来源于铜矿矿山（2024年9月数据） 11
图18:全球铜矿勘探预算投入（十亿美元） 12
图19:中国头部矿业企业资本开支合计（亿元） 12
图20:铜价与有色金属矿采选业固定资产投资情况对比 12
图21:全球选矿设备市场规模 13
图22:全球磨机衬板市场规模（亿美元） 13
图23:全球渣浆泵市场规模 13
图24:全球水力旋流器市场规模 13
图25:8000吨硫化机 14
图26:φ4500-17000硫化罐 14
图27:干式自磨机 14
图28:球磨机在磨矿过程中的应用 14
图29:公司磨机复合衬板（橡胶+耐磨合金） 15
图30:公司磨机橡胶衬板 15
图31:渣浆泵整机机组 17
图32:蒙古国额尔登特铜矿750NZJA渣浆泵 17
请务必阅读报告正文后各项声明图33:陶瓷渣浆泵 18
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图34:2023年全球前十大铜储量国家（万吨） 18
图35:洛阳钼业全球矿山分布 20
图36:2018-2023年中国矿山机械出口额及同比增速 20
图37:2018-2023年中国矿山机械进口额及同比增速 20
图38:耐普矿机全球战略布局 21
表目录
表1:公司产品及服务列示 6
表2:公司各产品及业务毛利率对比 10
表3:橡胶衬板与锰钢衬板的性能对比 15
表4:使用橡胶衬板前后生产指标对比 16
表5:使用橡胶衬板前后经济效益分析 16
表6:公司磨机衬板产品案例 16
表7:紫金矿业海外铜矿布局 19
表8:洛阳钼业TMF、KFM铜钴矿布局 20
表9:公司海外五大工厂布局 23
表10:公司近年海外重大合同签署情况 23
表11:公司历年海外业务情况 24
表12:公司业绩拆分 24
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专精特新矿山机械小巨人，营收规模稳步扩大
深耕矿山机械制造行业二十载，主营聚焦关键选矿环节
深耕矿山机械制造行业二十载，逐步成长为专精特新“小巨人”企业。江西耐普矿机股份有限公司前身耐普实业成立于2005年，于2011年变更
为股份有限公司，并于2020年在深交所创业板成功上市。公司是集研发、生产、销售及服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业，为客户提供重型选矿装备优化、选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。截至2025年5月，公司已拥有20年丰富的行业经验，产品已
销往30余国，2024年获评国家专精特新“小巨人”企业。图1:公司发展历程
公司官网，甬兴证券研究所
公司官网，甬兴证券研究所
资料来源：公司专注关键选矿环节，主营3大类产品+1类服务以实现协同发展。据公司年报，公司主要生产选矿设备、选矿备件、矿用管道三大类产品，同时提供选矿系统方