一、优质供给驱动观影需求，去年至今多部现象级影片超预期
观众对好电影仍有需求，电影行业供给驱动需求的属性持续得到验证。电影作为传统线下娱乐活动，观众的观影习惯已然形成。但经过多年的市场教育，观众对影片质量的要求日益提高，只要有优质的影片上映，就
可以驱动观影需求释放。去年至今，多部影片验证。
《哪吒2》位列中国影史榜首位和全球影史榜第五。截至6月4日，《哪吒2》总票房159亿元，其中国内票房154.90亿元，海外票房3.96亿元，在全球影史票房榜中仅次于阿凡达、复仇者联盟、泰坦尼克号等大IP
好莱坞巨作。《哪吒2》为经典IP注入现代精神内涵，视觉效果亮眼，豆瓣评分8.5高于第一部，在国际电影评分平台IMDb上的评分也达到8.2，高于许多同类型动画作品。高口碑成为《哪吒2》票房持续超预期的重要因素。
《好东西》高口碑+高话题度，驱动票房超预期。聚焦女性成长故事的《好东西》在24年10月中旬定档，11月22日上映。定档之初影片热度和市场预期均较低，猫眼票房预期在6000万元附近。上映前两周在上海和北京开启限时点映，在社交媒体关注度高，票房预期快速提升至2亿元。最终影片票房7.2亿元，豆瓣评分
达8.9，位列24年贺岁档和全年爱情片票房Top1。
图表1：《哪吒2》位列全球影史榜第五 图表2：点映口碑好，《好东西》猫眼想看指数迅速提高
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资料来源：资料来源：二、年内票房回顾：一季度表现好，端午档底部小幅回升
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一季度票房已超过去年全年的50%。一季度实现票房244亿元，同比大幅增长49%，已达到24年全年票
房425亿元的57%。进一步按量价拆分，一季度观影人次4.51亿，同比增长43%；平均票价54.0元/张，同比增长4%，优质供给驱动下的观影需求增加，是一季度票房超预期增长的核心驱动力。其中春节档票房95.14亿元，同比增长19%，增速低于一季度票房增速，反映优质影片的长尾效应显著。一季度票房前二的《哪吒2》和
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。《唐探1900》均在春节档上映，一季度合计票房分别为151、36亿元，春节档后票房102、13亿元，占比分别达68%和36%。
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
图表3：25年一季度票房表现好 图表4：25年一季度票房收入量价齐升
300
250
200
150
票房（亿元） YoY
60% 6
244187
244
187
181
40% 5
30% 4
观影人次（亿人） 平均价格（元/张）
60
4.804.23
4.80
4.23
4.52
140159
140
159
164
20% 2.97 3.1
3 2.68
6
10%
100
0% 2
50
-10 1
-20
0
2019
2021
2022
2023
2024
2025
-30 0
2019 2021 2022 2023 202
4 2
02
30
20
10
0
5
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4-5月影片供给淡季，与往年的趋势类似。往年4-5月本来就是供给淡季，新影片主要是引进片和小体量真
人影片，例如24年4月票房前二是日本片《你想活出怎样的人生》和好莱坞影片《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》贡献61%的票房；23年5月票房前三的影片则是小体量喜剧片《人生路不熟》和进口片《速度与激情10》
《银河护卫队3》。今年同样供给较少，我们据猫眼App统计，今年4月和5月1-29日（端午档前）分别新上映8和9部影片，同比持平和减少6部（仅统计内地票房超1000万的首映影片）。供给不足拖累票房，4-5月票房为29亿元，同比下降43%。
端午档小幅回暖。端午档票房4.60亿，同比增长20%，成为春节档后年内第二个实现票房正增长的档期。优质供给驱动观影需求回暖，端午档票房前三均为新上影片，包括《碟中谍》1.9亿、《哆啦A梦》0.7亿、猫眼
主投《时间之子》0.6亿。
图表5：25年4-5月票房表现偏弱 图表6：4-5月是新影片供给淡季
票房（亿元） YoY
8474
84
74
63
52
29
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2019 2021 2023 2024 2025
0% 30
-10% 25
20
-20%
15
-30%
10
-40% 5
-50% 0
4月 5月 合计
2623181517
26
23
18
15
17
8
8
8
9