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内容目录
一、影石创新：全球化的全景相机龙头 5
智能影像设备龙头，全景相机、运动相机市占率领先 5
营收保持高速增长，海外是主要营收来源 8
二、新消费视角下的智能影像终端 10
行业快速增长，兼具AI功能及情绪价值的智能终端 10
运动相机：欧美为核心市场，国内品牌持续开拓 12
全景相机：应用广泛，未来有望持续扩容 13
公司为全景相机全球龙头，积极布局运动相机品类 14
硬件有望规模化效应持续降本，AI软件算法持续升级 16
三、具备超高需求洞察和产品定义能力，提供完整产品解决方案 17
产品端：需求洞察和产品定义能力 17
品牌运营：内容为王+用户共创 18
技术优势：全景技术+AI能力+快速迭代 20
四、盈利预测及估值 21
盈利预测 21
估值与投资建议 22
五、风险提示 22
图表目录
图表1：公司发展历程 5
图表2：公司股权结构 6
图表3：公司销售模式线上线下、直营经销结合 6
图表4：公司线上收入来源主要在官网及电商平台 6
图表5：公司线下销售渠道全面布局 6
图表6：公司线上线下销售占比接近各50? 7
图表7：公司线上线下销售渠道均有50?以上增长 7
图表8：X系列贡献主要智能影像设备业务销售收入（亿元） 7
图表9：公司前五大客户集中度 8
图表10：中国大陆及欧美为公司重要收入来源地域 8
图表11：公司近五年收入高增 8
图表12：公司近五年归母净利润高增 8
图表13：消费级全景相机为公司主要收入贡献 8
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图表14：消费级全景相机为公司主要毛利贡献 8
图表15：公司毛利率净利率维持较高水平 9
图表16：公司主营分产品毛利率维持较高水平 9
图表17：公司研发费用率提升 9
图表18：研发人员数量及其占比持续提升 9
图表19：公司期间费用率情况（） 9
图表20：公司募投计划扩充生产产能提升研发实力 10
图表21：影像设备品类矩阵 10
图表22：运动相机相较于传统相机具备多重优势 11
图表23：2017-2027E全球手持智能影像设备零售市场规模 11
图表24：2017-2027E全球手持智能影像设备出货量规模 11
图表25：全球户外运动爱好者人数规模(亿） 12
图表26：运动相机性能契合多种户外使用场景 12
图表27：运动相机市场规模及出货量情况 13
图表28：全景相机具备360拍摄效果 13
图表29：全景相机市场规模出货量及增速 14
图表30：行业内主要企业 14
图表31：2021-2024年全球消费级全景相机市场占比 15
图表32：2021-2024年全球专业级全景相机市场占比 15
图表33：Gopro历年营业收入归母净利润及增速 15
图表34：Gopro毛利率走弱 15
图表35：公司收入增速远远高于Gopro 16
图表36：公司盈利水平远高于Gopro 16
图表37：手持智能影像设备市场产业链 16
图表38：IC及镜头模组为主要成本构成（2024） 17
图表39：各类型镜头的特征对比 17
图表40：公司深度挖掘客户需求及提供配套解决方案 18
图表41：隐性自拍杆效果 18
图表42：子弹时间效果 18
图表43：2024中国全球化品牌50强中公司排名27 18
图表44：公司Nano具有独特的内容营销 19
图表45：公司THINKBOLD挑战基金鼓励内容共创 19
图表46：各销售渠道具体的推广方式 19
图表47：消费级智能影像设备产品对比 20
图表48：专业级智能影像产品对比 20
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图表49：公司分业务营业收入预测（单位：百万元） 21
图表50：可比公司估值 22
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一、影石创新：全球化的全景相机龙头
智能影像设备龙头，全景相机、运动相机市占率领先
公司是智能影响设备明星企业。公司2015年成立于深圳，以“insta360影石”品牌为核心，专注于全景相机、运动相机等智能影像设备，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。2016年推出首款可直连手机、一键拍摄全景照片视频的相机产品Insta360Nano即成为“爆款”，随后不断迭代更新，产品覆盖消费级全景相机/运动相