证券研究报告正文目录
证券研究报告
重要图表 6
风险提示 9
证券研究报告图表目录
证券研究报告
图表1：美国新增非农就业人数季调走势（单位：千人） 6
图表2：失业率与劳动参与率（单位：%） 6
图表3：平均时薪同比及环比趋势（单位：%） 6
图表4：各行业新增非农就业人数（单位：千人） 7
图表5：失业金初领数与持续领取人数：高频指标初请失业金人数、持续领取失业金人数均上升，提示就业放缓迹象
（单位：人） 7
图表6：兼职就业人员中经济原因与非经济原因的比例：比例与上月持平（%） 8
图表7：职位空缺数：最新数据职位空缺数上升，企业招聘谨慎观望（千人） 8
图表8：非农裁员人数与挑战者企业裁员人数：挑战者企业裁员人数5月下降（千人） 8
图表9：失业率中各类型失业比例：各类型失业率基本与上期持平（%） 8
图表10：降息点阵图：中位数显示美联储官员预计2025年全年降息50个基点，但目前联邦基金目标利率维持在
4.25%-4.5%之间 9
1 重要图表
图表1：美国新增非农就业人数季调走势（单位：千人）
美国:新增非农就业人数：千人:季调
700
600
500
400
300
200
100
0
-100
-200
资料来源：02-0102-09
资料来源：
02-01
02-09
03-05
04-01
04-09
05-05
06-01
06-09
07-05
08-01
08-09
09-05
10-01
10-09
11-05
12-01
12-09
13-05
14-01
14-09
15-05
16-01
16-09
17-05
18-01
18-09
19-05
20-01
20-09
21-05
22-01
22-09
23-05
24-01
24-09
25-05
Wind
Wind，华安证券研究所
图表2：失业率与劳动参与率（单位：%） 图表3：平均时薪同比及环比趋势（单位：%）
美国:非农企业全部员工:平均时薪:私营部门:季调:同比（左轴）
美国:劳动参与率:季调（左轴） 美国:失业率:U3:季调（右轴） 美国:非农企业全部员工:平均时薪:私营部门:季调:环比:3月移动平均:算术平均（右轴）
66 10 6
65 9 5
64 8
7 4
63
6 3
62 5
61 4 2
资料来源：资料来源：03-0104-01
资料来源：
资料来源：
03-01
04-01
05-01
06-01
07-01
08-01
09-01
10-01
11-01
12-01
13-01
14-01
15-01
16-01
17-01
18-01
19-01
20-01
21-01
22-01
23-01
24-01
25-01
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
07-0308-01
07-03
08-01
08-11
09-09
10-07
11-05
12-03
13-01
13-11
14-09
15-07
16-05
17-03
18-01
18-11
19-09
20-07
21-05
22-03
23-01
23-11
24-09
证券研究报告
证券研究报告
Wind
Wind，华安证券研究所
Wind，华安证券研究所
图表4：各行业新增非农就业人数（单位：千人）
.0
.0
10
.0
14
7.0
1
.0
18
.0
16
.0
11
.0
21
.0
9
.0
19
2.0
1
0.0
-1
.0
1
3.0
.0
0
.0
-2
.0
3
.0
3
3.0
-1
1.0
-1
3.0
-1
2.0
-2
.0
17
.0
36
2.0
3
.0
-5
.0
6
1.0
.0
-1
政府
联邦政府州政府地方政府
.0
12
.0
7
3.0
1
0.0
.0
17
.0
-2
.0
9
.0
54
.0
47
4.0
-1
4.0
3
-
.0
45
.0
29
.0
48
.9
78
.5
75
2.1
6
.4
57
.2
67
.1
85
.3
78
.0
73
.0
83
2.0
6
.0
65
.0
65
0.0
10
.0
87
.0
30
.7
1
8.0
-
.2
-2
4.3
-1
3.1
0.2
-2
.0
37
.0
36
5.0
3
-
.0
15
1.0
-1
.0
10
8.0
-1
.0
16
.0
12
4.0
1
.0
15
.0
3
3.0
.0
13
.0
5
.0
17
4.0
-
0.0
.0
-2
0.0
.0
2
.3
-0
.8
-0
.4
1
0.8
.5
1
.5
-1
.2
2
.7
27
.4
34
1.3
2
.3
18
0.7
-2
.1
-8