抢装驱动上半年需求，自律+创新助力供给侧出清
全球装机增速放缓，国内新增装机维持高位。2024年全球光伏新增装机约530GW，同比增长约35.9%，增速的放缓主要是由于部分市场受政策红利消退、市场饱和及供应链挑战等影响，装机需求有所拖累。国内市
场方面，2024年我国光伏新增装机277.57GW，同比增长28.3%；由于政策带来的“430”、“531”抢装，今年以来国内装机延续强势，2025年1-4月新增装机104.93GW，同比增长74.6%，预计全年前高后低，国内新增装机水平或将高位维持。从结构来看，由于大基地的贡献，2024年集中式装机159.39gw，同比增长33%，占比达57%，已反超分布式。
户用,11?工商业,32?集中式,57?图1：全球光伏新增装机 图2
户用,11?
工商业,
32?
集中式,
57?
IA， olink，
24年光伏组件出口量增金额减，25年1-4月国内抢装致海外出口缩减。根据CPIA及InfoLink海关数据，
2024全年光伏组件出口量238.8GW，同比增12.8%。月度来看，组件出口金额显著低于2023年同期，但
前8个月，出口量尚保持可观增长，进入9月以后，组件出口量增长明显放缓，甚至两度出现月度出口量低于2023年同期的情况。2025年1-4月，中国共出口约83.29GW的光伏组件，同比去年88.55GW下降6%。受抢装潮影响，厂家多数优先供应优先满足中国国内市场需求，暂缓或延期海外低价订单交付，导致海外市场供货量体略为缩减，影响今年上半年整体海外拉货动能。全年出口仍待观察未来海外需求的动向与市场稳定性。
图3：2024-2025年中国组件月度出口数据 图4：2024-2025年中国组件出口欧洲月度数据
olink， olink，
主产业链价格小幅波动。今年以来，随着行业抢装，产业链价格一度有所回升，而进入到5月抢装尾声，产业链价格又再度回落。截止6/4，硅料价格已跌至36元/kg，182N型topcon双面组件价格已跌至0.68元/w，
较年初分别下跌7.7%、2.4%。182N型硅片、182N型topcon电池片分别跌至0.95元/每片、0.25元/w，较年初分别下跌19.5%、13.8%。随着抢装结束，行业需求显著减少，6-8月或延续需求弱势阶段，下半年市场不确定性较上半年高，或压制行业排产及短期产业链价格。
图5：近一年来硅料价格变化 图6：近一年来组件价格变化
多晶硅致密料(元/kg)颗粒料
182topcon 210hjt
706050
70
60
50
40
30
20
10
0
1.4
1.2
1
0.8
0.6
olink， olink，
静待行业自律+技术创新助力供给侧优化。我们选取了52家光伏制造企业作为样本参考，2025Q1总营业收
入1601.55亿元，同比减少17.4%，环比下降25.1%。2025Q1实现归母净利润-68.38亿元，同比减少-525.8%，环比减亏72.2%。2025Q1光伏行业毛利率环比上升1.91个百分点至6.76%，净利率环比上升2.66个百分点至-3.46%。抢装带动25年Q1业绩回暖，但全行业仍处于亏损阶段，产能出清仍在进行时。在此背景下，行业自律与技术创新成为破局关键。一方面，头部企业或将牵头建立产能规划协调机制，通过签订自律公约避免恶性竞争，引导资源合理配置；另一方面，新型电池技术量产效率持续提升，去银无银化技术突破，加速推动产线升级迭代。随着自律机制完善与技术革新，光伏行业有望加速淘汰落后产能，优化供给结构。
图7：光伏行业总收入及增速（单位：十亿元） 图8：光伏行业总利润及增速（单位：十亿元）
1,200
1,000
800
600
400
200
0
光伏行业总营收 增速
2020 2021 2022 2023 20242025Q1
100?
80?
60?
40?
20?
0?
-20
-40
150
100
50
0
-50
光伏行业总归母净利 增速
2020 2021 2022 2023 20242025Q1
2020 2021 2022 2023 20242025Q1
400?
-100
-600
inD， inD，
图9：光伏行业总收入及增速（单季度，单位：十亿元） 图10：光伏行业总利润及增速（单季度，单位：十亿元）
光伏行业营收单季度 环比
350
300
250
200
150
100
50
0
40.0
20.0
0.0
-20.0
-40.0
光伏行业归母