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1、行业：5月大猪出栏释放，2025H2猪价不悲观 4
2、5月上市猪企生猪出栏均价环比下跌，出栏均重环比分化 7
3、风险提示 13
图表目录
图1：2025年5月全国生猪销售均价环比-1.31% 4
图2：涌益样本6月计划出栏较5月实际出栏+1.02% 4
图3：生猪出栏均重逐步下移（公斤/头） 4
图4：肥猪仍有溢价，供给压力有限（元/公斤） 4
图5：行业销至二育生猪占实际销量比重降至1.64% 5
图6：二育栏舍利用率降至38%，低于2024年同期 5
图7：生猪出栏中150kg以上占比同环比提升 5
图8：140kg以上大体重肥猪存栏占比环比下降 5
图9：毛白价差仍高于2023年同期 6
图10：冻品库存水平偏低 6
图11：行业5月自繁自养头均盈利环比收窄 6
图12：涌益样本2025年5月能繁存栏环比+0.92% 6
图13：规模场15kg仔猪价格环比下行（元/头） 7
图14：行业后备母猪价格相对平稳运行（元/头） 7
图15：2025年5月主要12家生猪养殖企业合计出栏1590.15万头，同比+29.43% 7
图16：2025年5月主要12家生猪养殖企业出栏量分化 8
图17：5月各猪企出栏均重环比分化（公斤/头） 8
图18：2025年5月10家上市猪企销售均价环比下跌（元/kg） 8
图19：牧原股份5月销售生猪777.40万头，同比+32.7% 9
图20：牧原股份5月收入122.58亿元，均价14.52元/公斤 9
图21：温氏股份5月销售生猪315.54万头，同比+32.6% 9
图22：温氏股份5月收入53.23亿元，均价14.68元/公斤 9
图23：正邦科技5月销售生猪63.86万头，同比+158% 9
图24：正邦科技5月收入7.31亿元，均价14.40元/公斤 9
图25：新希望5月出栏生猪133.39万头，同比-2.4% 10
图26：新希望5月收入19.72亿元，均价14.59元/公斤 10
图27：天邦食品5月销售生猪50.09万头，同比-10% 10
图28：天邦食品5月收入7.03亿元，均价14.62元/公斤 10
图29：大北农5月销售生猪72.76万头，同比+40% 10
图30：大北农5月收入12.48亿元，均价14.39元/公斤 10
图31：唐人神5月销售生猪48.28万头，同比+47.7% 11
图32：唐人神5月收入8.41亿元，同比+45.0% 11
图33：金新农5月销售生猪8.11万头，同比-14.8% 11
图34：金新农5月收入1.12亿元，均价14.92元/公斤 11
图35：天康生物5月销售生猪22.97万头，同比-9.7% 11
图36：天康生物5月收入3.50亿元，同比+20.0% 11
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图37：京基智农5月销售生猪20.77万头，同比-8.7% 12
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图38：京基智农5月收入3.59亿元，均价14.87元/公斤 12
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
图39：神农集团5月销售生猪23.28万头，同比+24.1% 12
图40：神农集团5月收入4.13亿元，均价14.43元/公斤 12
图41：中粮家佳康5月生猪出栏量53.70万头 12
1、行业：5月大猪出栏释放，2025H2猪价不悲观
情绪催化大猪出栏致5月猪价承压，供给压力前置释放叠加缺口传导将至，2025H2猪价不悲观。据涌益咨询，2025年5月全国生猪销售均价14.61元/公斤，环比-1.31%，同比-7.49%。涌益监控样本2025年5月屠宰量460.23万头，环比+9.24%，
同比+8.37%。涌益样本6月计划出栏较5月实际出栏+1.02%。5月下旬以来猪企加速出栏叠加情绪催化二育同步出栏，猪价承压同环比均下行，6月上半旬猪企仍加速出栏降重。展望后市，生猪供给压力提前释放且供给缺口传导将至，6月生猪实际供给或环比下行，近远月猪价均有支撑，2025H2猪价不悲观。
图1：2025年5月全国生猪销售均价环比-1