2025年06月17日行业研究评级：推荐(维持)

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5月规上工业火电同比增速由负转正、煤炭

进口缩量显著，关注动力煤基本面持续改善

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——煤炭开采行业月数据全面解读

最近一年走势事件：

2025年6月16日，国家统计局发布2025年5月能源生产情况：

煤炭：5月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4

月份加快0.4个百分点；日均产量1301万吨，月度环比增加3万吨/天。

1-5月份，规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%。

电力：5月份，规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速

比4月份放缓0.4个百分点；日均发电238.0亿千瓦时。1-5月份，规上

工业发电量37266亿千瓦时，同比增长0.3%，扣除天数原因，日均发

行业相对表现2025/06/17电量同比增长1.0%。分品种看，5月份，规上工业火电同比增速由负转

表现1M3M12M正，水电同比降幅扩大，核、风、太阳能发电同比增速放缓。其中，规

煤炭开采-0.1%-2.2%-21.4%上工业火电同比增长1.2%，4月份为下降2.3%；规上工业水电下降

沪深300-0.5%-3.2%9.5%14.3%，降幅比4月份扩大7.8个百分点；规上工业核电增长6.7%，增

速比4月份放缓5.7个百分点；规上工业风电增长11.0%，增速比4月

相关报告份放缓1.7个百分点；规上工业太阳能发电增长7.3%，增速比4月份放

《煤炭开采行业周报：动力煤产区供应收紧、静待缓9.4个百分点。

旺季需求回升（推荐）*煤炭开采*陈晨》——

2025-06-15投资要点:

《煤炭开采行业周报：安全生产月供应收紧，本周

日耗环比提升、港口库存环比再降，关注动力煤旺

?供给端：5月原煤日均产量保持年内低位，进口缩量明显（同比下

季行情（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-06-08

降18%）

《煤炭开采行业周报：动力煤库存加速去化、港口

煤价继续持稳，看好夏季动力煤行情（推荐）*煤

生产方面：5月原煤生产同比+4.2%，增速较4月小幅提升0.4pct，

炭开采*陈晨》——2025-06-02

日均产量保持年内低位。2025年5月，规上工业原煤产量4.0亿吨，

《煤炭开采行业周报：煤价企稳、日耗提升，关注

同比增长4.2%，同比增速相较4月提升0.4pct；2025年5月，规

板块旺季回暖机会（推荐）*煤炭开采*陈晨》——

上工业原煤日均产量为1301万吨，月度环比增加3.2万吨/天，同

2025-05-25