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目录
一、天立国际控股公司概况 5
公司发展历程 5
股权结构稳定，控股股东持股比例高 6
多元业务协同构筑教育生态 7
二、民办教育行业现状及发展趋势 8
政策推动民办教育规范化发展 9
义务教育阶段（小学、初中）：资本退潮与合规重构 9
高中阶段：政策松绑下的市场化扩张与风险并存 9
民办高中是教育资源供给的必要补充 10
技术创新引领教育行业变革 13
三、业务发展战略转型打造市场竞争优势 13
“一干多支”战略转型 13
轻资产业务打造第二增长曲线 15
多元化升学打造品牌影响力 16
课程体系与教学特色 18
AI技术赋能教育全周期 19
四、财务分析 21
五、盈利预测及投资建议 23
六、风险分析 24
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图表目录
图表1：天立国际控股发展历程 5
图表2：天立国际控股股权结构 6
图表3：天立国际控股主要管理团队 7
图表4：天立国际控股主营业务 8
图表5：国内民办学校占学校总数超三成 11
图表6：幼儿园、高中、高职中民办校占比更高 11
图表7：政策指导下普高录取率持续提高 11
图表8：普高数量持续增长但增速低于招生增速 11
图表9：民办高中数量高速增长作为必要补充 12
图表10：民办高中在校生人数及在普高中的占比 12
图表11：2016-2023年K12民办学校数量变化 12
图表12：2017年以前新出生人口持续增长 12
图表13：天立国际控股“一干多支”战略 14
图表14：天立国际控股学校数量持续增长 15
图表15：天立国际控股服务学生人数高速增长 15
图表16：天立国际控股托管学校数量 16
图表17：天立国际控股托管业务收入 16
图表18：天立国际通过科学分班实现分层教学 17
图表19：天立国际控股多元化升学途径 17
图表20：天立国际控股“六立一达”课程体系 18
图表21：教育大数据平台赋能教学 20
图表22：天立国际控股营业收入 21
图表23：天立国际控股净利润 21
图表24：天立国际控股毛利率和净利率 22
图表25：天立国际控股期间费用率 22
图表26：天立国际控股资产负债率 22
图表27：天立国际控股现金流 22
图表28：天立国际教育收入预测 23
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一、天立国际控股公司概况
公司发展历程
天立国际控股有限公司作为国内知名的K12民办教育集团，自2002年成立以来，在民办教育领域留下了深刻的足迹。
初创期（2002-2013）：扎根四川，完善K12全学段体系。公司早期以K9教育业务为主，2002年在四川省泸州市建立了第一所学校——泸州市天立学校，凭借着优质的教育理念和教学质量，于2005年成功招收首届初中学生，迈出了发展的重要一步。2010年，泸州市龙马潭区天立小学建立，2013年，泸州天立学校附属幼儿园建成，至此，公司业务成功覆盖K9全学段，构建了较为完善的基础教育体系。
扩张期（2013-2018）：跨区域复制，成为西部民办教育龙头。2013年，公司开启跨区域扩张战略，在四川省宜宾翠屏区建设天立学校，这一举措标志着天立国际控股开始突破地域限制，向更广阔的市场进军。随着自身实力的不断增强和品牌影响力的逐步提升，2018年，公司成功在港交所上市，正式迈入资本市场。这不仅为公司带来了更充足的资金支持，也为其后续的全国扩张奠定了坚实基础。借助资本市场的力量，公司校园网不断向外扩展，迅速延伸至全国多个地区。
图表1：天立国际控股发展历程
公司公告，太平洋证券整理
公司公告，太平洋证券整理
资料来源：转型期（2021-2023）：政策驱动下聚焦高中与轻资产模式。2021年，《民办教育促进法实施条例》发布，对民办教育行业产生了深远影响。该条例明确规定“任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校”，且“提供义务教育的民办学校不得与关联方进行交易”。面对这一政策变化，天立国际控股迅速做出反应，于2021年8月31日起将受影响的K9业务从综合财务报表的范围中剥离。同时，公司积极调整战略方向，提出“一干多支”战略，聚焦营利性高中业务，并围绕校网内学生开展多元化的综合运营服务，包括线上校园商城、后勤综合服务、艺术升学指导、国际教育、出
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