正文目录
股指期货 3
主要指数的成交额 3
基差情况 4
股指期货升贴水结构 5
为何股指期货深度贴水 7
国债期货 7
国债期货的表现 7
国债期货升贴水结构 10
期权市场 11
期权市场的波动率 11
期权市场波动率vs标的历史波动率 12
期权市场的PCR指标 13
期权PCR综合择时策略的表现 14
在上证50上表现 14
在沪深300上表现 15
风险提示 16
图表目录
图表1：近一年主要指数的成交额（20日均值）（单位：亿元） 3
图表2：主要指数的成交额（20日均值）最近情形（单位：亿元） 4
图表3：基差比例情况如何（次月合约） 4
图表4：次月合约基差比例（期货/对应指数-1） 5
图表5：不同合约基差比例情况—沪深300(基差比例) 6
图表6：不同合约基差比例情况—中证1000(基差比例) 6
图表7：国债期货的表现(单位：元) 8
图表8：10年期国债期货的最近一个月表现 8
图表9：10年期国债收益率vs国债期货对应隐含收益率（%） 9
图表10：国债期货不同合约差价比较（10年期）（价差） 10
图表11：国债期货不同合约差价比较（30年期）（价差） 10
图表12：主要期权的VIX指数情况（%） 11
图表13：主要期权的VIX指数情况（%） 11
图表14：300ETF期权的波动率情况(%) 12
图表15：1000指数期权的波动率情况(%) 12
图表16：50ETF期权的持仓量PCR情况（比值） 13
图表17：300ETF期权的持仓量PCR情况（比值） 13
图表18：期权PCR策略在上证50上的表现（策略净值） 14
图表19：期权PCR策略在上证50策略表现的绩效 15
图表20：期权PCR策略在沪深300上的表现（策略净值） 15
图表21：期权PCR策略在沪深300策略表现的绩效 15
股指期货
主要指数的成交额
图表1：近一年主要指数的成交额（20日均值）（单位：亿元）
来源：， 研究所，统计截至这张图表显示了近一年内主要股指（沪深300、上证50、中证500和中证1000）成交额的20日均值走势。
整体来看，成交额在2025年初高点后有回落趋势，市场活跃度持续下降，最近开始趋于平稳。
图表2：主要指数的成交额（20日均值）最近情形（单位：亿元）
沪深300
上证50
中证500
中证
1000
2025/4/30
2762.85
832.13
1894.59
2548.95
2025/5/6
2797.69
839.92
1932.80
2586.56
2025/5/7
2808.85
842.45
1959.76
2615.69
2025/5/8
2675.86
785.58
1919.57
2591.32
2025/5/9
2552.20
738.83
1877.72
2541.60
2025/5/12
2472.74
706.42
1833.30
2502.72
2025/5/13
2404.61
683.69
1796.09
2469.47
2025/5/14
2405.08
685.46
1776.34
2451.61
2025/5/15
2379.53
677.11
1755.17
2427.73
2025/5/16
2369.64
671.44
1745.16
2417.93
2025/5/19
2331.23
652.63
1733.83
2410.22
2025/5/20
2327.54
645.28
1735.57
2420.04
2025/5/21
2349.51
649.07
1743.24
2441.89
2025/5/22
2344.22
644.20
1733.92
2437.90
2025/5/23
2355.59
647.22
1725.75
2426.90
2025/5/26
2336.47
645.87
1700.42
2385.71
2025/5/27
2322.96
643.66
1684.11
2363.58
2025/5/28
2293.94
637.49
1658.13
2342.05
2025/5/29
2293.36
635.30
1648.36
2347.37
2025/5/30
2294.32
637.17
1638.18
2351.68
来源：， 研究所，统计截至20250