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内容目录
5月权益与转债市场行情复盘 5
权益市场震荡上行，金融医药占优 5
转债估值高位回落，高价转债回调 7
6月，转债市场展望与配置策略 9
经济与权益基本面展望 9
转债市场展望与个券组合 10
转债条款跟踪与供需展望 13
条款：下修与赎回跟踪 13
转债供需复盘与展望 15
附录：正股产业数据图表 18
上游能源、材料价格 18
中游化工、建材价格 19
生产/消费：开工率/物流 20
养殖/新能源/汽车/电子 21
风险提示 24
图表目录
图1：2025年内权益转债市场主要指数累计涨跌幅 5
图2：5月及年内权益市场主要风格指数涨跌幅 5
图3：5月及年内权益市场产业链指数涨跌幅 5
图4：5月及年内转债市场主要风格指数涨跌幅 6
图5：5月及年内转债市场产业链指数涨跌幅 6
图6：5月申万行业、转债及对应正股行业涨跌幅 6
图7：主要指数ETF基金规模净变化（亿元） 7
图8：两只转债ETF基金份额变化（亿份） 7
图9：2023年以来转债价格中位数（元） 7
图10：2023年以来百元平价溢价率 7
图11：偏债型转债数量占比及纯债YTM变化 7
图12：偏债型转债纯债溢价率 7
图13：2025年以来不同转债规模指数累计收益 8
图14：2025年以来不同转债评级指数累计收益 8
图15：5月涨幅前十转债（，亿元） 8
图16：5月跌幅前十转债（，亿元） 8
图17：国内经济数据分项增速（） 9
图18：5月制造业PMI及分项（） 9
图19：A股主要宽基指数估值及所处分位数(倍，)（2025-05-30） 10
图20：2020年以来偏股型转债转股溢价率 11
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图21：2020年以来平衡型转债转股溢价率 11
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图22：全市场转债平均转股/纯债价值及纯债溢价率 11
图23：AAA及大盘转债纯债溢价率 11
图24：2022年8月以来下修倾向变化（只，） 13
图25：历年下修通过转债下修到底情况分布 13
图26：历年提议下修转债剩余期限分布 13
图27：历年公告不下修转债剩余期限分布 13
图28：月度转债公告强赎及不强赎数量、强赎倾向变化（只，） 14
图29：强赎转债剩余年限分布 15
图30：不强赎转债剩余年限分布 15
图31：2017年以来各月转债新增预案情况（只） 16
图32：2017年以来各月转债预案受理、通过情况（只） 16
图33：沪市转债各类投资者月度持仓面值（亿元） 17
图34：深市转债各类投资者月度持仓市值（亿元） 17
图35：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 18
图36：国际及国内天然气价格（便士/色姆，元/吨） 18
图37：秦皇岛动力煤价格及库存（元/吨，万吨） 18
图38：国内焦煤焦炭价格（元/吨） 18
图39：国内铜、铸造铝合金锭价格（元/吨） 18
图40：国内铁矿石、螺纹钢等钢材价格（元/吨） 18
图41：国内化工产品与化纤价格指数 19
图42：国内四大热塑性塑料现货价格（元/吨） 19
图43：国内烧碱、纯碱现货价格（元/吨） 19
图44：国内钛白粉、橡胶现货价格（元/吨） 19
图45：国内建材综合指数、水泥价格指数 19
图46：国内沥青、玻璃现货价格（元/吨） 19
图47：30大中城市:商品房成交面积（万平方米） 20
图48：100大中城市:成交土地占地面积（万平方米） 20
图49：唐山高炉开工率（） 20
图50：国内PTA开工率（） 20
图51：国内全钢胎开工率（） 20
图52：国内半钢胎开工率（） 20
图53：中国出口集装箱运价指数:综合指数（点） 21
图54：波罗的海干散货指数(BDI) 21
图55：国内生猪养殖利润及预期盈利（元/头） 21
图56：国内毛鸡养殖利润（元/羽） 21
图57：国内棉花/棉纱期货价格（元/吨） 21
图58：国内黄大豆/豆粕/豆油期货价格（元/吨） 21
图59：国内白砂糖/黄玉米期货价格（元/吨） 22
图60：国内饲用维生素价格指数 22
图61：电池级碳酸锂、镍钴猛酸锂现货价格（万元/吨） 22
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图62：多晶硅片、光伏电池等价格（美元/片、瓦、千克） 22
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图63：国内汽车月度