量化上海利得基金销售有限公司量化报告
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上海利得基金销售有限公司量化报告
量化策略报告
2025年5月29日
债基模拟组合构建研究
——量化模型研究报告
投资要点：
投资要点：
本篇报告是债基模拟组合构建的研究报告，详细介绍了债基模拟组合的构建过程，以及不同调仓频率、选基指标对应的策略回测结果的对比。
在本策略中，基金备选池为：没有申购费率且7天以上没有赎回费率的债券型基金，选择基金的主要步骤为：根据基金的综合久期分成3大组，在每大组内按照利率债占比分成3个小组，共9个小组，在每小组各选5个基金，共45个基金。
每小组内选择基金的参考指标包括：近1周收益率、近2周收益率和近1月收益率，我们尝试了半月度调仓、月度调仓和1.5个月调仓，通过对比回测结果选择更好的参考指标和调仓频率。
回测结果中策略净值最高的为：月度调仓、取每小组内近2周收益率最高的5个基金构建组合。在不同的调仓频率下，净值最高的组合的净值走势的相对高低有一定的变化，总的净值相差不大，可以根据实际需要选择合适的调仓频率。
在进一步分析与检验中，我们使用不同的参考指标，去除基金池内最近3期利率债占比波动较大的基金，使用不同的方法和阈值修改基金池，结果显示，修改基金池后，组合的净值并没有提升，从净值走势来看，和修改基金池前几乎重合，但是组合的最大回撤有一定程度的下降。
?风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
目 录
债基模拟组合策略 2
策略介绍 2
主要回测结果 2
进一步分析与检验 6
总结 9
法律声明 10
债基模拟组合策略
策略介绍
在本文中，我们构建了一个债券型基金的组合，并通过调整调仓频率、参考指标、参数等，选择更好的组合策略。在本策略中，基金备选池为：没有申购费率且7天以上没有赎回费率的债券型基金。选择基金的步骤为：
每一期，保留成立满1年的基金，去除净值数据缺失的基金；
根据基金的综合久期分成3个大组；
在每大组内按照利率债比例高、信用债比例高、利率信用均衡，分成3个小
组，共9个小组，每小组各选5个基金，共45个基金。
每组内选择基金的参考指标包括：近1周收益率、近2周收益率和近1月收益率，我们尝试使用不同的参考指标，选择基金并回测，通过对比回测结果选择更好的参考指标。在调仓频率方面，我们尝试了半月度调仓、月度调仓和1.5个月调仓，通过对比回测结果选择更好的调仓频率。
主要回测结果
我们选择的回测区间为2024/2/1-2025/4/28，初始净值为1000。我们在9小组内使用不同的参考指标选择基金，作为对比，分别选择该指标最高或者位于最接近中位数的5个基金，共构建6个模拟组合并回测。在组合中，每个基金等权构建；如果小组里不满5个基金，则该小组内选择全部基金，并平分1/9的权重。
下表为半月度调仓的回测结果，可以看出，从策略净值来看，结果最好的为在每个小组内选择近2周收益率最高的基金构建组合，其次为选择近1月收益率最高的基金构
调仓频率参考指标
调仓频率
参考指标
指标选择基金的逻辑
策略净值
近1周收益率
最高
1036.24
近2周收益率
最高
1047.39
近1月收益率
最高
1046.87
近1周收益率
最接近中位数
1031.41
近2周收益率
最接近中位数
1030.69
近1月收益率
最接近中位数
1030.53
表1主要回测结果-半月度调仓
半月度调仓
资料来源：Wind，利得基金，统计区间：2024.2.1-2025.4.28。
相比而言，指标选择基金的逻辑为“最高”时组合的策略净值高于指标选择基金的逻辑为“最接近中位数”时组合的策略净值。
下图为指标选择基金的逻辑为“最高”时组合的策略净值走势对比图，可以看出，从走势上看，参考指标为“近2周收益率”和参考指标为“近1月收益率”时，组合的
走势相差不大，而参考指标为“近1周收益率”时，组合的走势明显不如另两个组合。
图
图1组合的净值走势对比
资料来源：Wind，利得基金，统计区间：2024.2.1-2025.4.28。
接下来将半月度调仓改为月度调仓，其他不变，构建6个模拟组合并回测。下表为
月度调仓的回测结果，可以看出结果最好的为在每个小组内选择近2周收益率最高的基
调仓频率参考指标
调仓频率
参考指标
指标选择基金的逻辑
策略净值
近1周收益率
最高