2002.9.;业务分析报告目录;XX电子经过九年的开展〔尤其是近四年的高速开展〕，已成为XX集团自主企业中的支柱企业之一;XX电子的高速开展表现为规模的快速增长，2001年产销量位列全国第二;外销收入占整个销售收入的比例逐步加大;外销比例加大原因之一是XX电子注重追逐利润高的产品;外销比例加大的另外一个原因是国内市场竞争剧烈，产品价格大幅下跌，XX电子在国内市场开拓受阻，因而加大向国外开拓的力度;而良好的生产管理能力和品质管理能力使XX电子有能力进行OEM〔外销〕制造;销售毛利虽大幅增长，但税前利润的增长却极为缓慢，税前利润率反而呈下降趋势;分析税前利润增长缓慢的原因：财务费用、营业费用等的迅猛增长，是侵蚀公司盈利能力的重要因素;三年来，财务费用的平均增长率为211％，财务费用的迅猛增长，“侵蚀〞了销售利润所带来的增值收益;营业费用的大幅增加源于XX电子加大专业市场和商业市场开发力度;XX电子盈利能力不强，经营能力有待进一步挖掘：帐面存在利润，但经营活动获得的现金净额为负值，只能向银行贷款维持日常运作，使得财务风险进一步集聚;存货和应收账款占总资产2/3以上且周转天数高，资金积压严重，资金运用效率低下，经营管理能力尚有较大潜力可挖;从财务的角度分析，并与行业平均水平和TCL通讯相比较，XX电子偿债能力较差，经营管理能力弱，盈利能力尚可;从现实的XX电子产品的三层面来看,第一层面目前有一定的盈利能力，但第二层面产品种类较少且缺乏以支持未来的开展，第三层面产品存在较大的不确定性;目前来说，普通座机因价格低廉而在固定销售中占有绝对优势;国内无绳市场进入平稳成长期，年增长率保持在12%左右,未来几年的市场需求平稳增长;数字无绳对模拟无绳具有直接替代性，是未来的趋势;普通座机已步入产品成熟后期，模拟无绳处于成长期，而数字无绳那么处在成长前期;管理卡市场潜力有限,不能够成为XX电子未来有效的核心业务;XX电子有进入生产销售的设想。也是国内外许多公司关注热点;行业是资金密集高的行业，同时生产牌照给CDMA行业设立了准入门槛;国内没有牌照的???司进入制造的模式为利用资金、品牌等优势并购拥有牌照的公司成立合资公司;如果取消准入限制，台资制作商将迅速走到市场的前台,国内行业面临洗牌，大批国内制造商将面临如何生存的问题;数码相机作为电脑的附属品其市场潜力容量巨大，国内企业纷纷进入;产品附加值;;不合理的产品三层面结构使得XX电子不能拥有进一步开展的载体，缺乏持续的盈利能力;持续开展的困境;XX电子所在行业分析;XX电子是通信行业中通信终端设备固定的制造销售商;;全球固定用户数量超过6.5亿，但增长开始减慢,近年来的年增长率仅为10%，到2006年全球用户约为9.63亿;国内目前固定用户有1.98亿，普及率达16％，未来几年内，我国固定用户数量仍将呈增长趋势;;各个企业产品根本上无差异，竞争非常剧烈，市场结构近似完全竞争;各个公司为提高销售，增大市场份额，在专业市场、零售市场和批发市场间进行渗透;产品价格不断下跌，行业利润逐年下降，有些企业开始退出低端产品的竞争;国内市场产品严重供大于求，受全球经济不景气和突发事件影响，固定机出口呈现下降趋势。;国内厂商无绳的年产量也远大于国内市场的需求，无绳是出口支撑型产业，产品主要为数字无绳，销往欧美等地区;国际市场;XX电子如何参与竞争？如何获得竞争优势？;远卓认为以下几个方面是XX电子着重考虑的问题;提高经营管理能力，主要从以下方面入手;改善目前的产品的三层面，主要是指改善第二层面和第三层面。第二层面的改善应该从第一层面和第三层面着手，增加第三层面的候选种子，加速第三层面的产品向第二层面转化，更应该从第一层面进行挖掘。;加强市场开发，延长第一层面的内销和外销数字无绳的生命周期;第三层面的数码相机应尽快向第二层面、第一层面转化;;业务模式的选择要从发挥XX电子的长处入手。从价值链的角度来看，XX电子的优势在于组装制造和专业渠道的运作;世界制造业向中国转移的局部仅是价值链中的制造环节，这正是XX核心能力所在环节;;OEM与自主品牌是相互促进的关系;远卓认为:对XX电子来说，大规模投入品牌条件不够,OEM和自主品牌相结合的道路是适宜的;需要对自有品牌目前的销售网络进行分析总结;改善渠道运作效率，收缩过于分散的网络，对不同市场采取不同策略