供给收敛需求走弱，沪铜或将有所承压「2025.06.20」研究员:王福辉期货从业资格号期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:陈思嘉期货从业资格号铜市场周报关注我们获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服

目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况

「周度要点小结」3行情回顾：沪铜主力合约周线先涨后跌，周线涨跌幅为-0.03%，振幅1.36%。截止本周主力合约收盘报价77990元/吨。后市展望：国际方面，美联储6月议息-连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。国内方面，国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。基本面上，铜精矿TC费用维持低位运行，国内港口库存快速回落，后续原料供应或逐渐趋紧。供给方面，在铜精矿及替代品废铜、粗铜供应相对偏紧的背景下，部分冶炼厂或有被动减产检修计划产生，精铜供给量后续增速将有所放缓。需求方面，受淡季影响，下游部分铜材加工企业订单走弱，开工率出现季节性回落。现货市场方面，下游采买情绪仍较为谨慎，对铜价波动较为敏感，致使现货市场成交表现一般。库存方面，社会库存因需求走弱原因而小幅积累。整体来看，沪铜基本面或处于供需偏弱局面。策略建议：轻仓震荡偏弱交易，注意控制节奏及交易风险。

「期现市场情况」本周沪铜合约走弱，现货升水图1、主力合约收盘及持仓来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院截至2025年6月20日，沪铜主力合约报价77990元/吨，较上周环比减少20元/吨，持仓量166882手，较上周环比减少26965手。截至2025年6月20日，沪铜主力合约基差410元/吨，较上周环比下降535元/吨。图2、铜价期现基差走势8000010000012000014000016000018000020000022000024000026000028000050000550006000065000700007500080000850002024-07-172024-09-172024-11-172025-01-172025-03-172025-05-17主力合约收盘价及持仓CUZL.SHFCUZL.SHF-1,5004-1,0000001,50064000660006800070000720007400076000780008000082000840002024-07-052024-09-052024-11-052025-01-052025-03-052025-05-05沪铜期现基差基差 现货铜 CUZL.SHF

「期现市场情况」图3、国内现货价格走势来源：wind瑞达期货研究院图4、沪铜跨期合约来源：ifind瑞达期货研究院本周现货价格走弱6300068000730007800083000880002024-10-212024-12-21铜现货价格走势1#电解铜SMM2025-02-21 2025-04-21平均价:1#铜:长江有色-200-10030020040050060070000720007600010074000078000800008200084000主力合约隔月跨期价差68000 -3002024-10-21 2024-12-21 2025-02-21 2025-04-21跨期 远月 连续截至2025年6月20日，1#电解铜现货均价为78400元/吨，周环比减少315元/吨。截至2025年6月20日，沪铜主力合约隔月跨期报价420元/吨，较上周环比减少130元/吨，5

「期现市场情况」图5、国内铜溢价来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价62美元/吨，较上周环比下降0美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净多8386手，较上周增加304手。本周沪铜提单溢价持平，多头持仓占优图6、前二十名持仓量0204060801001201402024/11/282024/12/282025/1/282025/2/282025/3/312025/4/302025/5/31国内铜溢价上海电解铜CIF提单均价洋山铜均报价均价35000300002500020000150001000050000-5000-10000-15000-20000680006600072000700007400076000780008000082000840002024-09-192024-11-192025-01-192025-03-192025-05-19沪铜前20名净持仓C