NPAS 车贷
NPAS 车贷ABS 消费贷ABS 小微ABS RMBS
来源：CNABS、惠誉博华
信贷ABS2025年第一季度发行情况
亿元
250
200
150
100
50
0
资产证券化市场运行报告
2025年第1季度
800600 发行总单数
800
600
发行总单数(右轴)
ABN发行规模
信贷ABS发行规模
企业ABS发行规模
各市场发行规模和总单数
亿元
10,000
7,500
5,000 4002,500 2000 0
5,000 400
2,500 200
0 0
来源：CNABS、惠誉博华
24Q1发行额
24Q1发行单数(右轴)
25Q1发行额
25Q1发行单数(右轴)
25
25
20
15
10
5
0
ABN2025年第一季度发行情况亿元
ABN2025年第一季度发行情况
亿元
400
300
200
100
0
25Q1发行额 25Q1发行单数(右轴)
40
30
20
10
0
来源：CNABS、惠誉博华企业ABS2025年第一季度发行情况亿元90025Q1发行额
来源：CNABS、惠誉博华
企业ABS2025年第一季度发行情况
亿元
900
25Q1发行额 25Q1发行单数(右轴)
90
600
60
300
30
0
0
来源：
来源：CNABS、惠誉博华
资产证券化市场一季度发行量周期性缩减、发行结构分化加深：受周期性因素影响，2025年一季度资产证券化市场整体发行量显著缩减，全市场共计发行资产证券化交易457单，总发行金额3,912.3亿元，环比分别下降30.7%和39.0%，但同比分别增长28.6%和38.5%，发行量较上年同期有所增加。其中，信贷ABS发行金额占比仅为5.8%，而企业ABS发行金额占比创近十一年以来新高，为69.3%，三类市场的发行结构分化加深。
信贷ABS发行量创新低，NPAS逆势上涨：一季度信贷ABS交易发行29单，发行金额仅为
228.3亿元，创近十一年以来新低，同比下降39.8%。其中，NPAS发行24单，发行金额同比上升98.1%，占比49.0%，为主要产品类型。车贷ABS和消费贷ABS发行金额同比分别下降65.2%和32.5%。
个人消费金融ABN发行量同比大幅增长：一季度ABN交易发行117单，发行金额973.1亿元，发行规模较上年同期大幅增长53.3%。其中个人消费金融ABN发行35单，发行金额316.4亿元，较上年同期分别劲增169.2%和213.2%。个人消费金融ABN作为发行主力其规模占比为32.5%，其他主要类型交易还包括小微贷款ABN和融资租赁ABN。
企业ABS发行量同比上涨，市场占比有所上升：一季度企业ABS发行单数和金额分别为311单和2,710.9亿元，同比分别增长35.2%和33.6%，发行量为2022年以来同期最高值。市场占比方面，一季度企业ABS发行金额占比近7成，为2014年以来的最高市场占比。交易类型仍以融资租赁和个人消费金融为主。
注：季度换手率=
注：季度换手率=季度成交金额/季度平均余额
来源：上证债券信息网、深圳证券交易所、Wind、惠誉博华
企业ABS成交金额
企业ABS季度换手率(右轴)
33%
22%
11%
0%
-11%
-22%
-33%
亿元 信贷ABS季度换手率(右轴) ABN季度换手率(右轴)3,600
3,000
2,400
1,800
1,200
600
0
ABN成交金额
资产证券化产品二级市场成交情况
信贷ABS成交金额
25Q124Q424Q324Q224Q123Q423Q323Q223Q122Q422Q322Q222Q121Q421Q321Q221Q120Q420Q320Q220Q1一季度成交总额同比大幅增长，成交表现分化加深：一季度，资产证券化二级市场总成交金额为3,829.7
25Q1
24Q4
24Q3
24Q2
24Q1
23Q4
23Q3
23Q2
23Q1
22Q4
22Q3
22Q2
22Q1
21Q4
21Q3
21Q2
21Q1
20Q4
20Q3
20Q2
20Q1
ABN成交金额为1,417.5亿元，同比增长28.7%。存量ABN季度平均余额为6,303.5亿元，于2023和2024连续两年一季度同比下降后再次转升。季度换手率为22.5%，换手率处于高位波动区间。
企业ABS成交金额为2,243.7亿元，同比显著增长53.5%，为自2022年以来最高的一季度同比增幅。其中2025年3月成交金额占季度总成交金额的53.