牌基/耘寸蹄濒究
1我国养老金入市的政策背景
我国根据三项基本原则建立了退金保险制度。第一支柱是社会基本养老保险，是政府的最终支付责任。第二个
支柱是企业自主设立的企业年金（补充养老保险），第三支柱——个人商业养老金（由养老储蓄和商业养老保险组成）。
国家对强制性社会保险收取费用形成社会基本养老金，社会保障制度通过在退时支付养老金来保障工人的基本生活。
它由国家、组织和个人进行缴纳费用，具有强制性、适度、公正和累积性。企业收入是在公共养老金制度或政府规定的
国家养老金制度之外，根据企业的经济能力和经济状况，按照国家政策方针确定的。主要的目的是为企业工作的员工在
退之后，提供一定程度的养老金。
养老金入市一直是国内A股市场非常期待的一件事情，包括证监会方面也抛出了“中国版401K计划”，积极为养老
金入市鼓劲打气。人保部部长尹蔚民在今年3月10日的“两会”记者会上表示，养老金投资运营基本方案已形成，有望于
今年下半年按程序报请党中央、国务院审定，养老保险基金将把部分资金投资到股市。因尹伟民的讲话而深受鼓舞，A
股市场掀起了新一轮的浪潮，养老金进入股票市场的消息也大大推动了A股票市场。应该说，养老金进入股票市场上确
实有各方面的原因。在目前的业务模式中，只能购买国债和存入银行，养老金从某种程度上来说是贬值的。根据中国社
会科学院世界社会保障中心主任郑斌文的说法，过去二十年来，根据《社会保障法》，养老金贬值近1000亿元。所以，
现阶段累积余额大约为3.06万亿美元的养老金遇到了极大的保值增值的困境。扩大养老金投资的可能性，包括股票投
资，是养老金必须直接面对的一种选择。
2我国基本养老保险基金和股票市场的现状
2.1我国基本养老保险基金的现状
2019年一季度，全国基本养老、失业、工伤三项社会保险基金总收入1.48万亿元，同比增长8.5%,总支出1.22
万亿元，同比增长14.4%。
当前我国社会保险覆盖范围进一步扩大，基金运行总体平稳，截至3月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保
人数分别为9.41亿人、1.97亿人、2.39亿人；全国社保卡持卡人数达到12.5亿人，覆盖全国总人口的89.6%。
当前我国社会保障制度进一步完善，印发降低社会保险费率综合方案，通过降低养老保险单位缴费比例、继续阶
段性降低失业和工伤保险费率、调整社保缴费基数政策等措施，预计2019年全年可减少社保缴费3000多亿元；同时
指导各地完善城乡居民养老保险制度，建立城乡居民养老保险待遇确定和基础养老金标准正常调整机制，按照2018年
退人员月人均基本养老金5%左右的总体水平，提高养老金。
除此之外，人力资源社会保障部会同有关部门明确了2019年和2020年启动城乡居民基本养老保险基金委托投资
的省区市名单。截至一季度末，17个委托省区市签署的8580亿元委托投资合同中已有6248.69亿元到账投资运营。
2.2我国股票市场的发展现状
股票市场的发展伴随着商品经济的发展，是经历过改革开放后，我国市场经济发展到一定阶段的产物。30余年的
发展历史中，有涨有落，有进有退，总体还是呈上升趋势。通过分析我国股票市场发展的现状，以及在发展过程中暴露
的问题，能为股票市场的持续发展指明道路和方向。本文从现状和问题入手，对我国股票市场的发展进行深刻分析，指
出引发问题的原因，提出切实可行解决措施，为我国股票市场的发展献言献策。
目前，我国正在向着国际先进的金融国家行列迈进，我国的股票市场的国际化趋势十分明显。从1993年起，我国
的证监会允许个别企业在香港发行股票，到今天，国内上市公司高达1500余家；股民数量更是突破1.2亿大关，持仓
投资者超过5000万户。相关的法规日益健全和完善，政府部门更是对股票市场倾注了大量的心血和政策倾斜，各种有
利条件都在为股票市场的发展保驾护航。
3中国养老金入市对A股影响分析
目前，我们的养老金制度正在运作，必须在内部管理和外部资本市场上提高养老金。特别是，迫切需要加强个人
帐户和自主投资的税收优惠制度，并改善市场上的公司债券市场。现在，中国实行着社会统一计划和个人帐户结合的制
度。在制度发展的初期，社会统一计划实行现金交付制、个人账户养老金基金制。然而，在执行过程中，存在着严重的
结构不平衡。第一，社会融合方面的资金不足，导致大量个人资金用于弥补这一差距。因此，在个人帐户资金方面存在
着巨大缺口。考虑