第九章长期筹资
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第九章长期筹资
第01讲长期债务筹资
【注】本章属于重点章节，近三年平均考查10分。
01长期债务筹资
知识点1——长期债务筹资的特点
·基本长期筹资方式
债务筹资
股权筹资
特点
1.资金使用时间有限
2.利息支出固定
3.资本成本低，不分散控制权
1.不需要偿还本金
2.没有固定的利息负担
3.融资成本高，分散控制权
知识点2——长期借款筹资
·长期借款分类
1.按借款用途分：固定资产投资借款、更新改造借款、科技研发借款等
2.按借款机构分：银行借款、信托机构借款、财务公司借款等
3.按有无担保分：信用贷款与抵押贷款
·长期借款的条件
1.独立核算、自负盈亏、有法人资格。2.经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。3.借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。4.具有偿还贷款的能力。5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好。6.在银行设有账户，可供办理结算。
·保护性条款(保护债权人利益)
1.一般性保护条款(一般长期借款都有此类条款)
(1)对借款企业流动资金保持量的规定；
(2)对支付现金股利和再购入股票的限制；
(3)对净经营性长期资产总投资规模的限制；
(4)限制其他长期债务；
(5)借款企业定期向银行提交财务报表；
(6)不准在正常情况下出售较多资产；
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(7)如期缴纳税费和清偿其他到期债务；
(8)不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；
(9)不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；
(10)限制租赁固定资产的规模。
2.特殊性保护条款(针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中)
(1)贷款专款专用；
(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；
(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
(4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务等。
·长期借款的成本
利息：利率分为固定利率与浮动利率
其他费用：如银行收取的承诺费、补偿性余额等(增加企业的成本)
·长期借款的还款方式
1.定期支付利息、到期一次性偿还本金
2.定期等额偿还
3.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还剩余的大额部分
·长期借款筹资的优点和缺点
优点：筹资速度快
借款弹性好
缺点：筹资金额有限
限制条件多
经典例题
【多选题】(2022年)
甲公司向银行申请5年期长期借款。银行为防止自身利益受到损害，在签订合同时约定的下列条款中，属于一般性保护性条款的有()。
A.限制甲公司净经营性长期资产投资规模
B.限制甲公司使用该笔借款的方式或用途
C.限制甲公司新增其他长期债务的规模
D.限制甲公司发放现金股利的金额
『正确答案』ACD
『答案解析』选项A正确，对净经营性长期资产总投资规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；选项B错误，
限制甲公司使用该笔借款的方式或用途属于特殊性保护条款；选项C正确，限制其他长期债务，目的在防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权；选项D正确，限制发放现金股利，目的在于限制现金外流。
知识点3——长期债券筹资
·长期债券的发行价格
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1.平价指以债券的票面金额为发行价格
2.溢价指以高出债券票面金额的价格为发行价格
3.折价指以低于债券票面金额的价格为发行价格
发债时确定的票面利率与市场利率不一致，需调整发行价格：
每一期利息相等时：
发行价格＝利息×(P/A，市场利率，n)＋票面金额×(P/F，市场利率，n)
【例9－1】南华公司发行面值为1000元，票面利率为10％，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10％的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论：
(1)资金市场上的利率保持不变，南华公司的债券利率为10％仍然合理，则可采用平价发行。债券的发行价格＝1000×(P/F，10％，10)＋1000×10％×(P/A，10％，10)＝1000(元) (2)资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12％，则采用折价发行。
债券的发行价格＝1000