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文件名称:20250622东吴证券二级资本债周度数据跟踪7557kb.docx
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更新时间:2025-06-23
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固收点评券研究报告·固定收益·固收点评

固收点评证券研究报告·固定收益·固收点评

二级资本债周度数据跟踪

20250620)

观点

一级市场发行与存量情况:

本周20250620)银行间市场及交易所市场共新发行二级资本2只,发行规模为40.00亿元。发行年限为10Y;发行人性质为地方国有企业、大型民企;主体评级为AAA;发行人地域为山东省、陕西省。

截至2025年6月20日,二级资本债存量余额达46,475.35亿元,较上

周末减少160.0亿元。

二级市场成交情况:

本周20250620)二级资本债周成交量合计约2545亿元,较

上周增加110亿元,成交量前三个券分别为25农行二级资本债01B(BC)

(415.41亿元)、25中行二级资本债01BC(334.75亿元)和25农行二级资本债01A(BC)(243.84亿元)。

分发行主体地域来看,成交量前三为北京市、上海市和广东省,分别约为2021亿元、136亿元和95亿元。

从到期收益率角度来看,截至6月20日,5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-0.02BP、-0.04BP、-0.02BP;7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-0.04BP、-0.03BP、-0.03BP;10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-0.05BP、-0.05BP、

-0.05BP。

估值偏离%前三十位个券情况:

本周20250620)二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大,折价成交的比例大于溢价成交,折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面,折价率前二的个券为23稠州商行二级资本债01(-0.9174%)、24广发银行二级资本债01B(-0.3160%),其余折价率均在-0.30%以内。中债隐含评级以AAA-、A+、AA-评级为主,地域分布以北京市、上海市居多。

溢价个券方面,溢价率前四的个券为21建设银行二级06(0.3995%)、21长城华西银行二级02(0.1303%)、20长沙银行二级(0.1114%)、

20南昌农商二级01(0.1036%),其余溢价率均在0.10%以内。中债隐含评级以AA+、AA-评级为主,地域分布以浙江省、北京市、上海市居多。

风险提示:Choice、Wind信息更新延迟;数据披露不全。

证券分析师 李勇执业证书:S0600519040001

证券分析师 李勇

执业证书:S0600519040001

010liyong@

证券分析师 徐津晶

执业证书:S0600523110001

xujj@

《锡振转债:汽车车身结构件制造主

力军》

2025-06-20

《华辰转债:输配电及控制设备领域

先锋》

2025-06-19

2025年06月22日

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固收点评

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表1:本周二级资本债存量余额变动情况(单位:亿元;%)

分类

票面总额(亿元)

票面总额比重(%)

2025/6/13

2025/6/20

增加/减少

(+/-)

2025/6/13

2025/6/20

增加/减少

(+/-)

二级资本工具

46,635.35

46,475.35

-160.0

2.48

2.47

-0.01

数据来源:Wind,东吴证券研究所

图1:二级资本债历史发行与偿还(单位:亿元)

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

0

-500

-1,000

2025-06-162025-05-26

2025-06-16

2025-05-26

2025-05-05

2025-04-14

2025-03-24

2025-03-03

2025-02-10

2025-01-20

2024/12/30

2024/12/9

2024/11/18

2024/10/28

2024-10-07

2024-09-09

2024-08-19

2024-07-29

2024-07-08

2024-06-17

2024-05-27

2024-05-06

2024-04-15

2024-03-25

2024-03-04

2024-02-1