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一、行业运行情况
（一）行业概况
2024年，消费支出对拉动GDP增长起到重要作用，但消费增速放缓，百货业态
经营压力较大；居民收入增速放缓、储蓄意愿增强以及在外部宏观环境影响下，对消费能力和消费意愿形成制约，导致零售市场消费需求不足，消费信心仍有待提振。
零售业关系国计民生，是现代商贸流通体系的重要组成部分，也是引导生产、扩大消费、吸纳就业、保障民生的重要载体，在繁荣市场、畅通经济循环等方面发挥着重要作用。近年来，中国零售行业整体增长与GDP增速变化趋势基本一致，对拉动国内生产总值起到重要作用，2024年全国GDP同比增长5.0%，最终消费支出拉动国内生产总值增长2.2个百分点。
2024年，中国社会消费品零售总额同比增长3.5%，增幅较上年明显放缓，零售行业景气度仍有恢复空间。按零售业态分，2024年限额以上零售业单位中，便利店零售额比上年增长4.7%，专业店零售额比上年增长4.2%，超市零售额比上年增长2.7%，百货店零售额比上年下降2.4%，品牌专卖店零售额比上年下降0.4%，百货店经营压力持续承压。2024年，实物商品网上零售额同比增长6.5%。2024年，便利店、专业店和网络零售对社会消费品零售总的增长贡献突出。
图表12020－2024年中国GDP与社会消费品零售总额变动情况;
资料来源：国家统计局，联合资信整理
根据消费者信心指数，2022年以来，中国消费者信心指数持续下行并在低谷小
幅波动，收入变化是影响消费意愿的主要因素，同时在经济、地缘政治、国际市场需求等外部宏观环境影响下，消费者对未来收入增长担忧，对未来预期出现疲软态势，对消费意愿和消费能力形成制约。整体看，零售市场消费需求不足，消费信心仍有待提升。
图表32020－2025年4月消费者信心相关指数表现;
资料来源：国家统计局、wind，联合资信整理
2025年一季度，中国社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，增速同
比变化不大。按零售业态分，一季度，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长9.9%、4.6%、1.2%、6.7%、1.4%，增速分别??上年全年提升5.2、1.9、3.6、2.0和1.8个百分点；一季度，全国实物商品网上零售额增速为5.7%。2025年一季度，便利店、专业店和网络零售表现突出，是拉动消费品零售总额增长的主要动力。
（二）细分业态
1．百货业态（含购物中心）
2024年以来，以百货业态为主的重点大型零售企业零售额同比下降，但整体降幅随着下半年来“以旧换新”政策支持落地有所收窄；受商业地产规模红利逐渐消减，当期新开项目数量、体量均创下近十年新低。整体看，百货业态增长乏力，经营压力大。
根据中华全国商业信息中心的监测数据，2024年前三季度全国50家重点大型零
售企业（以百货业态为主）零售额累计下降5.0%，同比呈现较大幅度下滑（2023年前三季度实现累计同比增长10.5%）。从2024年前三季度主要商品市场销售情况来看，粮油食品类零售额基本与上年同期持平，服装类、化妆品类、日用品类零售额分别同比下降9.4%、10.1%和11.5%；金银珠宝类降幅明显，零售额同比下降14.3%；家用电器类在家电以旧换新、节能补贴政策拉动下实现同比正增长，零售额同比增长3.3%。
从月度零售额看，2024年以来，全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）
各月的零售增速均为负值，7月达到最低值-13.10%，受益于以旧换新政策，家用电器市场销售增长明显，带动8月之后零售额增速降幅持续收窄，12月恢复至基本与上年同期持平，为-0.1%。12月，全国重点大型零售企业家用电器类商品零售额仍突出，同比增长41.0%，增速相比上月加快了7.0个百分点，金银珠宝类销售改善最为明显，;
增速好于上月14.3个百分点。
开闭店方面，根据联商网、赢商网统计，2024年至少有38家商场闭店（包含宣布闭店），其中运营10年以上的商场有29家，约占总数的76%；受商业地产规模红利逐渐消减，2024年集中式商业（含购物中心、百货）新开业项目数量、体量均创下近十年新低，当期开业数量、体量同比分别下降17.58%和12.52%。企业投资策略较为谨慎，新开业项目中，存量调改再开业项目的占比越来越大，2024年占比为21.79%。
经营业绩方面，2024年前三季度，38家百货上市公司实现营业收入1327.27亿元，同比下降6.80%；