可控核聚变展望：
进入关键导入期;
报告摘要
可控核聚变开启能源革命新征程。
作为人类终极能源解决方案，可控核聚变具备能源丰富、零排放、安全性高等显著优势，1g氘氚聚变释放能量相当于11.2吨标准煤，远超核裂变与化石燃料，是实现“双碳”目标的战略选择。
多技术路线并行突破，磁约束与惯性约束成主流。磁约束以托卡马克、仿星器为代表；惯性约束以美国NIF为代表，国内“神光”计划持续推进激光驱动技术。两类技术均进入工程验证阶段，磁约束聚焦稳态运行，惯性约束发力点火效率，共同推动聚变能从实验室走向工程化。
产业链协同发展，材料与设备成攻关核心。上游超导材料、耐辐照钨合金突破技术壁垒；中游设备进入ITER及国内实验堆供应链；下游以中核集团、中国核电为代表，推进“星火一号”混合堆（Q30）、BEST紧凑型装置等示范项目。
政策与资本双重助力，商业化进程加速。我国“十四五”规划明确支持核聚变研发，中核集团牵头成立创新联合体，25家央企与科研机构协同攻关；美国DOE、英国UKAEA等国际力量加大投入，全球私营企业融资超62亿美元。
产业链相关公司：
1）上游核心材料与关键部件：精达股份、永鼎股份、西部超导、安泰科技、广大特材、久立特材等。
2）中游核心设备与系统集成：爱科赛博、联创光电、上海电气、国光电气、合锻智能等。
3）下游工程应用与商业化：中国核电等。
风险提示：核聚变项目研发进度不及预期、政策不及预期、行业竞争格局恶化、下游需求减弱导致核聚变项目需求不及预期、安全性和环境影响仍需进一步验证等。;;;
磁约束途径;;;;
我们需要重点分析全球可控核聚变的研发与工程投资进展，目前看美
国、欧洲等海外地区已通过私营企业融资与政府项目加速推进，国内未来五年将进入投资密集期，中核集团是典型代表：中核集团宣布未来五年将投入超500亿元用于可控核聚变关键技术攻关与实验堆建设，重点布局磁约束聚变工程、惯性约束点火技术及聚变-裂变混合堆研发，其核心规划包括：
加速磁约束聚变工程堆建设投入：未来五年投入超200亿元推进CFETR建设，2025年完成CRAFT综合研究设施验收，2030年前建成百兆瓦级工程堆，重点突破高温超导磁体等核心部件国产化，预计2035年实现氘氚燃烧实验。
强化惯性约束点火技术研发：设立150亿元专项基金用于“神光”系列激光装置升级，2027年建成神光-Ⅳ原型装置（攻关靶丸均匀性制备、快点火技术，目标2030年实现能量增益Q5，为惯性约束商业化奠定技术基础。
推进聚变-裂变混合堆示范项目：联合联创光电等企业投资150亿元建设
“星火一号”混合堆，2025年完成50兆安Z箍缩驱动器技术验证，2029年实现首台100MW实验堆并网发电，探索聚变中子驱动裂变的高效能源模式，预计2040年进入商业堆设计阶段。;
企业名称;;;
材料耐久性：第一壁材料寿命不足和氚自持循环未闭
合是主要瓶颈。
成本控制：ITER单堆成本超200亿美元，需通过规
模化生产（如中国规划2050年每年建10座）降低
至300亿元/座以下。
国际竞争格局：
中国：在高温超导、紧凑型托卡马克领域领先，2030
年或建成全球首座示范堆。
美国：私营企业主导技术创新，2028年或实现首个
商用堆并网。
欧洲：依赖ITER项目，2040年后进入商业化。资料来源：中国知网、太平洋证券 ;;;
攻关领域;;
联创光电成立于1999年，总部位于江西南昌，是国内光电及高端装备领域的龙头企业，业务涵盖激光装备、超导装备、智能控制器三大核心板块。公司在高温超导、激光反制、智能控制等领域形成技术壁垒。
技术突破：高温超导集束缆线，D型超导线圈，混合堆技术。
重大项目参与:
“星火一号”项目：2024年中标中核集团首个订单（4180万元），为该全球首个聚变-裂变混合示范堆提供高温超导磁体系统，计划2029年完成交付。;
图表23：永鼎股份第一根高温超导直流电缆通电导体高温超导带材：采用IBAD+MOCVD技术路线，通过稀土掺杂和磁通钉扎工艺，将超导带材的临界电流密度提升至传统低温超导材料的3倍以上，同时成本降低60%。
ITER国际热核聚变实验堆：提供高温超导带材，支撑其磁约束系统建设。中国
环流器二号M（HL-2M）：产品通过性能测试，进入EAST装置升级及CFETR原型设计供应链。BEST项目：为全球首个紧凑型聚变能实验装