摘要
复盘苹果：iPhone1-4重塑智能手机标准，建立硬件+服务+生态的复合盈利体系。
iPhone1定义了智能手机，而从iPhone1到iPhone4，则通过在交互逻辑、功能集成、产品设计、软件生态四个维度均实现了根本性改变，
从产品、生态、芯片三端发力升级实现苹果护城河构建，建立硬件+服务+生态的复合盈利体系。
2024年收入构成中，iPhone产品占比高达51.45%；服务收入占比24.59%，接近iPhone产品收入一半水平，但毛利率高达73.9%，从毛利
占比来看，服务已达约40%。
理想汽车：从增程到纯电再到AllinAI，护城河逐步完善。
类似于苹果首次定义了智能手机，理想one重新定义了家用SUV。从理想ONE到热销的L系列，公司通过产品定义的能力，牢牢抓住了家
用SUV品牌的标签。并通过极致的平台化来实现降本和加深品牌形象，并成为首个实现盈利的新势力车企。纯电赛道，公司通过加速纯
电网络的布局和产品谱系的布局，通过持续投入改善了中大型SUV不能放量的两个核心问题：续航和补能焦虑。依靠产品定义能力补能
体验，理想开启了纯电护城河的二次搭建。
从智驾到AI，锚定L4终局的前瞻的布局。1）具身智能方面：以智驾为载体，加速VLA落地。3月18日，理想在英伟达GTC大会上首次公开
其VLA（视觉、语言、动作大模型），将VLM时代独立于端到端的VLM系统（基于千问开源模型训练）直接融入到VLA时代的端到端中。
通过模拟人类的思维过程，赋予整个智能驾驶系统更加强大和灵活的思维逻辑。2）座舱智能方面：以理想同学为载体，加速大模型落地。
从技术发展趋势看，引入LLM模型可以显著提高其空间理解和泛化能力。
风险提示：新车销量不及预期；智驾落地节奏不及预期；行业竞争加剧；原材料涨价风险。
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目录
苹果的复盘：手机高端化标杆，软件生态盈利能力突出……4页
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2、理想汽车：智驾时代的“IPHONE4”时刻到来？…………………7页
3、风险提示…………………17页
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苹果的复盘：手机高端化标杆，软件生态
盈利能力突出
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?2007年1月9日，iPhone1由史蒂夫?乔布斯在旧金山Macworld大会上发布，这是苹果推出的首款智能手机，它的发布改变了智能手
机的定义，具有划时代的意义。
?iPhone1的变革：iPhone1在交互逻辑、功能集成、产品设计、软件生态四个维度均实现了根本性改变。
?苹果护城河构建：苹果从产品、生态、芯片三端发力升级。
1）产品上，从多点触控到全面屏交互，持续引领创新；2）生态中，以SDK起步，上线AppStore等丰富应用，强化软硬协同；
3）芯片端，由采用外供到自研A系列突破。
iPhone4的发布，从生态软硬件协同定义了智能机时代。
图：iPhone1变革维度图：苹果护城河构建
维度iPhone1发布以前痛点iPhone1的改变年份机型产品端生态端芯片端
2008年推出
依赖物理按键操作，操作效率低且首创电容屏多点触