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行业专题研究报告
内容目录
一、立邦中国：建筑涂料外资龙头，历史经营表现优异，核心管理层稳定4
（一）历史经营表现：过去十余年收入双位数复合增长，利润率压力或是近期提价动因4
（二）收入结构拆分：建筑涂料占比84%，TUC拉动过去几年增长6
（三）组织架构分析：核心管理层稳定、重视内部培养，母公司明确不干涉管理层换届7
二、立邦中国当前经营策略分析9
（一）渠道策略：按片区法则进行通路精耕，开启非片区经销制和专营经销商的通路变革9
（二）品牌策略：高举高打占领心智，顺应消费主力年轻化趋势12
（三）产品和供应链策略：乳胶漆打造概念实现全价格带竞争，砂浆粉料已形成规模15
三、投资建议18
四、风险提示18
图表目录
图表1：2023年中国十大涂料企业销售额排名4
图表2：2009-2025Q1立邦中国销售额及同比增速5
图表3：2011-2024年立邦中国员工数量和人均创收5
图表4：2018-2025Q1立邦中国营业利润和营业利润率5
图表5：18Q4-25Q1立邦中国vs立时集团其他区域单季度营业利润率（Non-GAAP口径）5
图表6：2018-2024年立邦中国分业务收入（亿元）6
图表7：立邦中国目前运营品牌6
图表8：2018-2024年立邦中国建筑涂料按渠道拆分（亿元）7
图表9：19Q4-25Q1立邦中国建筑涂料分渠道季度增速7
图表10：2020-2024年立邦中国建筑涂料市占率7
图表11：2014-2024年中国建筑涂料头部企业收入（亿元）8
图表12：立邦中国组织架构与核心高管（截至2025年2月）9
图表13：立邦中国早期渠道结构（1992-1999年）10
图表14：立邦中国中期渠道结构（2000-2008年）10
图表15：立邦中国片区经销制11
图表16：立邦中国非片区经销商的通路变革11
图表17：立邦中国销售网点数量历史变化11
图表18：立邦中国“N常青计划第四期”12
图表19：各涂料品牌进入中国大陆市场或成立时间12
图表20：立邦中国品牌主张持续升级13
图表21：2011-2025年Chnbrand中国墙面漆品牌力指数13
敬请参阅最后一页特别声明2
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行业专题研究报告
图表22：2019-2024年地产商TOP500建筑涂料类首选榜单14
图表23：立邦中国碳中和中长期规划14
图表24：立邦中国“为爱上色”彩色校园涂刷案例14
图表25：立邦中国时时丽系列内墙乳胶漆15
图表26：立邦中国美得丽系列内墙乳胶漆15
图表27：立邦中国乳胶漆产品各系列线上销售价格（2025年2月）15
图表28：立邦中国工程打造六大场景化解决方案16
图表29：立邦中国砂浆粉料产能增速及产量排名16
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行业专题研究报告
一、立邦中国：建筑涂料外资龙头，历史经营表现优异，核心管理层稳定
立邦中国，隶属于新加坡立时集团，上市公司主体为日涂控股（NIPPONPAINT）。立时集
团由祖籍潮