2023年中国创业投资展望
麟玺创投创始合伙人陈雪涛
天使联合汇常务理事、副秘书长
2022.11.22
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?黑天鹅、灰犀牛频发，经济走势低势前行
?政策机遇：背靠“双循环”大局，撬动经济结构优化
?技术变革：数字化浪潮引领产业全面升级
?市场机制：企业融资仍为重要战略工具
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目录
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Part1
黑天鹅、灰犀牛频发，经济走势低势前行
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1.1全球经济增长放缓，我国经济走向不乐观
美国通胀继续上行，拐点尚未到来。2022年7月13日晚，美国公布的6月份消费价格指数(CPI)同比飙升9.1%，环比
增长8.6%，这是1981年以来最大增幅，创40年新高。这是继美国自3月份以来连续两次加息后未对通胀产生缓解作
用的结果。加之俄乌冲突和石油价格上升等外部因素，美国通胀短期内不会有明显下降趋势。
图：美国消费者物价指数（CPI）图：全球主要发达经济体通胀水平
资料来源：美国劳工统计局资料来源：方正中期期货研究院整理
全球经济下行，受到中美贸易战争、疫情及东南亚国家的制造业订单替代等外部环境影响，中国外贸面临疲软危机。
主要发达国家货币和大宗商品大幅波动，全球通货膨胀日益严重，国际经贸秩序深度调整，反全球化的逆流回潮，
确保产品链供应链稳定面临更多挑战，不可预见性越来越大。
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1.2后疫情时代，产业结构面临调整，消费恢复进程暂缓
疫情高峰对国内宏观经济供需两端冲击明显。一方面，生产陷入收缩，失业率进一步走高；另一方面，消费收缩加
剧，房地产投资加速下滑。但受稳增长政策支撑，基建和制造业投资维持一定韧性。规模以上工业增加值当月同比-
2.9%。社会消费品零售总额当月同比-11.1%。城镇固定资产投资额累计同比6.8%，当月同比1.8%；其中房地产投
资累计同比-2.7%，当月同比-10.1%；全口径基建投资累计同比8.3%，当月同比4.3%；制造业投资累计同比
12.2%，当月同比6.4%。
图：国内生产总值增长速度图：投资、消费、出口同比增速
资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局
在社会经济的三驾马车中，消费更显稳定。我国四月份投资、消费和出口同比增速均处于下行状态。从政府投资来
看，伴随着城市化的逐渐完成以及2020疫情爆发以来的基建投入，大规