摘摘要要
?生猪：一石激起千层浪。建议关注德康农牧（或将表现出持续亮眼的成绩）；牧原股份（周期、成长和价值共舞的低估
值龙头）；温氏股份（老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振）；神农集团（小而美的二线标的，板块优质成长代
表）；巨星农牧（生猪养殖后起之秀，成长空间广阔）。
?肉禽：黄鸡控成本为主，白鸡关注消费动力。看好白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展，以及上游高弹性标的益生股份、
民和股份，下游优质鸡肉及制品标的禾丰股份、仙坛股份；看好产能快速扩张，成本控制领先的黄鸡企业立华股份。
95%
?饲料：后周期渐入佳境。关注消费需求改善，看好龙头海大集团，重点关注优质猪料企业邦基科技、禾丰股份，公司猪
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料业务盈利能力有望修复。
?动保：重视宠物医疗新市场。建议关注高端猪用市场苗为主的【科前生物】，将在新一轮周期复苏中展现较大弹性；推
荐优先受益于畜禽行情回暖、且宠物业务板块布局完善的【瑞普生物】，建议关注拥有较强竞争实力的龙头企业【生物
股份】、【中牧股份】、【普莱柯】。
?种业：外部不确定性放大主题机会。关注转基因优先布局的龙头种企隆平高科、大北农、丰乐种业、登海种业、荃银高
科等；此外高密、抗逆等性状为传统玉米种子新的方向，建议关注现有品种表现良好的康农种业及神农种业。
风险提示：政策落地不及预期；动物疫病大规模爆发；农产品价格大幅波动；自然灾害影响；2
01生猪：一石激起千层浪
02肉禽：黄鸡控成本为主，白鸡关注消费动力
目录03饲料：后周期渐入佳境
CONTENTS04动保：重视宠物医疗新市场
05种业：外部不确定性放大主题机会
3
生猪
01一石激起千层浪
Partone
4
11.1.1
?能繁：根据农业农村部数据，能繁母猪存栏从2024年5月开始增长，2024年11月达到最高4080万头，
此后逐渐缓慢下降，2025年4月为4038万头，环比下降1万头，同比增长1.3%。
?体重：根据涌益咨询，截止5月2日行业平均体重在130kg，而去年同期只有126kg，同比增加了约3%。
大型养殖集团的出栏体重相对稳定，但大部分也明显大于120kg，很多头部猪企甚至在130kg以上。
图：能繁母猪存栏量（万头）图：生猪出栏均重（kg）
生猪存栏:能繁母猪环比（%）2022年2023年2024年2025年
44008.0%133
43006.0%
128
4200
4.0%
4100