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证券研究报告
“绿电直连”规则框架明确
——电力设备行业研究周报
投资摘要：
每周一谈：“绿电直连”规则框架明确
刘宁分析师SAC
刘宁
分析师
SAC执业证书编号：S1660524090001
基本概念：
绿电直连指风电、光伏、生物质发电等新能源不接入公共电网，通过专用线路直接向单一用户供电的模式，确保电力来源可物理溯源。
核心目标：
提升新能源就近消纳水平，降低远距离输电损耗。
满足企业绿色用能需求（尤其出口导向型企业应对国际碳壁垒）。适用场景：
新增负荷：可配套建设新能源项目。
存量负荷：自备电厂用户需清缴可再生能源基金后开展；出口外向型企业可探索绿电直连替代。
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电力设备
沪深300
评级增持（维持）2025年06月05
评级
增持（维持）
行业研究行业研究周
行业研
究
行业研究周
报
申港证券股份有限公司证券研究报
告
投资主体：负荷企业为主导，民企等非电网主体可投资，电源与负荷可合资运营运行与技术要求：
电压等级限制：接入电压≤220（330）千伏，超限需专项安全评估。
自发自用比例（并网型项目）：项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年前不低于35%。
上网电量限制：上网电量占总可用发电量的比例上限由各省级能源主管部门结
合实际确定，一般不超过
合实际确定，一般不超过20%。
交易与结算机制：
市场参与：并网型项目作为整体参与电力市场交易，负荷不得由电网代理购电。
费用缴纳：需支付输配电费、政府性基金等，禁止地方违规减免。
计量要求：内部安装双向计量装置，禁止绕越计量。投资策略：
建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。
行情回顾：
电力设备行业本周涨跌幅为-2.44%，在申万31个一级行业中，排在第30位。电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.03%、-1.08%、-0.91%、-1.40%。
在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.62%、0.97%、-2.25%、0.31%、-4.28%、-0.12%。
风险提示：
政策与市场风险：国际碳规则变动、企业消纳能力不足。
资料来源：Wind,申港证券研究所
电力设备行业研究周报
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证券研究报告
内容目录
每周一谈：“绿电直连”规则框架明确 3
行情回顾 4
锂离子电池及关键材料价格变化 5
风险提示 6
图表目录
图1：各行业周涨跌幅 4
图2：重点指数周涨跌幅 5
图3：电力设备子板块周涨跌幅 5
图4：电力设备板块周涨跌幅前五个股 5
图5：电力设备板块周跌幅前五个股 5
图6：碳酸锂价格（元/吨） 5
图7：电池价格（元/Wh） 6
图8：正极材料价格（元/吨） 6
图9：隔膜价格（元/平方米） 6
图10：电解液价格（元/吨） 6
每周一谈：“绿电直连”规则框架明确
近期，国家发展改革委、国家能源局发布了“关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知”，从国家层面明确了“绿电直连”规则框架。
基本概念：
绿电直连指风电、光伏、生物质发电等新能源不接入公共电网，通过专用线路直接向单一用户供电的模式，确保电力来源可物理溯源。
分类：
并网型：项目整体接入公共电网，与电网有清晰责任界面（电源位于用户侧产权分界点）。
离网型：完全独立运行，与公共电网无连接。
核心目标：
提升新能源就近消纳水平，降低远距离输电损耗。
满足企业绿色用能需求（尤其出口导向型企业应对国际碳壁垒）。
适用场景：
新增负荷：可配套建设新能源项目。
存量负荷：自备电厂用户需清缴可再生能源基金后开展；出口外向型企业可探索绿电直连替代。
受阻新能源项目：因消纳限制无法并网的项目，可转为绿电直连。
投资主体：负荷企业为主导，民企等非电网主体可投资，电源与负荷可合资运营运行与技术要求：
电压等级限制：接入电压≤220（330）千伏，超限需专项安全评估。
自发自用比例（并网型项目）：项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030