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内容目录

1.社融增速维稳，债券融资发力支撑5

2.居民信贷偏稳，企业短贷冲量与中长贷偏弱6

3.M1低基数下向上修复，新增非银存款延续高位9

4.风险提示10

信息披露11

3/11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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图表目录

图1：国债发行季节性（亿元）5

图2：政府债各分项发行进度（亿元）5

图3：社融主要部分增量（亿元）5

图4：2025年5月社融同比增速拆分（百分点）5

图5：政府债券（亿元）6

图6：企业债券（亿元）6

图7：表外融资增量与存量同比增速（亿元，%）6

图8：30大中城市商品房成交面积当周值（万平方米）7

图9：14城二手住宅成交面积（万平方米）7

图10：信贷增长结构（亿元）7

图11：2025年5月信贷同比增速拆分（百分点）7

图12：居民短贷（亿元）8

图13：居民中长贷（亿元）8

图14：企业短贷（亿元）8

图15：企业中长贷（亿元）8

图16：票据融资（亿元）8

图17：非银贷款（亿元）8

图18：M1、M2同比增速及增速差（%）9

4/11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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1.社融增速维稳，债券融资发力支撑

社融增速较为稳定，政府债发力形成支撑。整体来看，社融增速较前月表现

持平，延续前月较高增速水平，结构上债券融资形成支撑，贷款端有一定拖累，从

今年政府债发行进度来看，整体进度较快尤其是特别国债发行节奏较快，截至

2025/6/13，今年国债累计发行7.3万亿，特别国债发行9000亿以上，地方政府

特殊再融资债发行规模接近1.7万亿，前置发力特征明显，此外伴随科创债发行

企业债融资亦有改善，对社融整体构成正向贡献。

图1：国债发行季节性（亿元）图2：政府债各分项发行进度（亿元）

2021年20