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黄酒行业深度研究报告

目录

一、黄酒行业：珠玉蒙尘，价值洼地6

（一）中华国粹，源远流长6

（二）名酒基因，时间价值7

（三）微醺境界，健康品质8

（四）规模与低价困境：价值洼地亟待修复9

1、品类变迁：清末以后黄酒品类逐渐式微9

2、价值洼地：定价与渗透率双低困局待解10

3、折价之源：五大因素制约品类发展11

二、世易时移，黄酒复兴迎来战略窗口期15

（一）供给端格局改善，白酒升级浪潮传递至黄酒15

（二）需求端追求温和、养生、悦己化17

（三）政策支持加码，期待机制进一步改革18

（四）民企率先变革，或可形成“鲶鱼效应”18

三、黄酒复兴五步走：珠玉拂尘，价值重构20

（一）品质工艺：改良酿造技术，转变上头认知20

（二）战略定位：场景定位分级，坚定高端化打造21

（三）品牌打造：打造有差异化记忆点的品牌叙事22

（四）市场布局：破局长三角，全国招商线上引流24

（五）治理结构：自上而下推动机制/人才/激励市场化改革25

四、双雄竞逐：会稽山积极进取，古越龙山被动跟进27

（一）会稽山民企机制灵活，古越龙山国企经营平稳27

（二）古越龙山品牌资产更优，会稽山品牌战略更清晰29

（三）古越龙山全国化占据一定先机，会稽山江浙沪基础更强30

（四）会稽山改革先行，古越龙山被动跟进31

1、会稽山改革棋局已开，执行落子定乾坤31

2、古越龙山已有布局跟进，核心压制在经营机制提效33

五、投资建议：中华国粹，价值回归，建议积极关注古越龙山、会稽山35

六、风险提示35

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