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源引金融活水润泽中华大地

内容目录

1.北方散杂货大港，专注主业经营稳6

1.1.北方重要散杂货港口6

1.2.港口自然禀赋优越，腹地产业支撑有力7

1.3.主营业务支撑业绩表现，低负债稳经营支撑分红水平8

2.腹地产业强劲支撑散货吞吐量持续增长12

3.河北省港口整合释放协同效能，公司享受整合红利19

4.盈利预测与评级22

4.1.核心假设22

4.2.盈利预测和投资23

5.风险提示23

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共25页

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图表目录

图表1：公司历史重要事件6

图表2：公司股权结构（截至2024年12月31日）7

图表3：2020-2021年公司逐渐剥离不良业务8

图表4：2019-2024年公司货物吞吐量稳中有升9

图表5：公司货种结构稳定，矿石占绝对比重9

图表6：公司毛利润整体稳定，营收近年趋稳9

图表7：2019-2024年归母净利润稳步提升9

图表8：2019-2022装卸业务营收所占比重不断提高10

图表9：2024年散杂货板块营收占比超90%10

图表10：2019-2022年装卸业务毛利占毛利总额的绝对比重10

图表11：2024年散杂货板块毛利占比超95%10

图表12：2022年后公司盈利能力改善11

图表13：2020-2024年五年平均分红率达71.04%11

图表14：近两年公司在建工程金额控制在低位11

图表15：公司ROE稳定排名行业前列11

图表16：公司资产负债率位于行业低位11

图表17：近年唐山市GDP保持增长态势12

图表18：唐山市产业结构以第二产业为主12

图表19：近年唐山市进出口差额逐渐缩小12

图表