证券研究报告
内容目录
AI产业持续迭代，Agent开启应用生态5
Google：重回AI舞台中心，Agent生态野心初显5
阿里：Qwen3性价比再大幅提升，BC两端Agent生态加速9
字节：发布多模态Agent，Coze空间开始商业化14
大量创新agent开始涌现17
算力需求依然景气，租赁订单持续落地20
互联网巨头保持高投入，自建和租赁算力并行20
各厂商积极响应，算力租赁订单持续落地22
投资建议24
风险提示25
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图表目录
图1：Gemini2.5ProDeepThink版本大幅提升推理水平5
图2：Gemini2.5Flash各项数据提升明显6
图3：谷歌Imagen4细节提升显著7
图4：通过Flow和Veo3制作电影7
图5：A2A工作原理7
图6：Agent和Agent之前的协同工作7
图7：谷歌AIAgent产品ProjectMariner8
图8：谷歌AI定价8
图9：Qwen38款不同尺寸模型9
图10：旗舰模型在代码、数学、通用能力等基准测试10
图11：小型MoE模型在代码、数学、通用能力等基准测试10
图12：多维度评测10
图13：Qwen3两种思考模式11
图14：Qwen3+MCP12
图15：社区上线大量MCP服务12
图16：各MCP服务占比（截止2025年6月7日）12
图17：心流对长文本论文泛读13
图18：25年3-5年AI产品榜13
图19：阿里云大模型和亚信科技联合解决方案14
图20：UI-TARS-1.5基准测试表现14
图21：UI-TARS-1.5在MineRL中的测评表现15
图22：火山引擎大模型生态广场MCPServers16
图23：Coze添加MCP扩展16
图24：Coze会员价格17
图25：Manus定价17
图26：Lovart在视频、3D领域创作表现18
图27：Flowith画布式交互18
图28：FlowithNEO在GAIA智能体评测19
图29：阿里巴巴分季度资本开支（亿人民币）20
图30：阿里巴巴年度资本开支（亿人民币）20
图31：腾讯分季度资本开支（亿人民币）21
图32：腾讯年度资本开支（亿人民币）21
图33：自建算力基础设施21
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表1：Qwen稠密模型应用场景11
表2：三大创新Agent对比20
表3：海南华铁算力租赁相关公告梳理22
表4：有方科技算力租赁相关公告梳理22
表5：腾云智