白马循环流化床公司公司融资问题研究国内外文献综述

目录

1.1.1企业生命周期融资理论相关研究 1

1.1.2资本结构融资理论相关研究 2

1.1.3企业融资渠道相关研究 2

1.1.4国内外研究述评 4

1.1.1企业生命周期融资理论相关研究

将企业生命周期作为企业融资问题的研究起点，然后再分析企业所处政策、环境、行业、企业特性等特征，从而得出不同企业融资问题的原因及解决路径。

余天俊，孙梦琪(2019)提出，中小高新技术企业的金融政策、财务管理能力、企业信用评级、资产结构都会直接影响企业的融资规模与融资效率。除此之外，不同行业、不同企业的生命周期的不同阶段，面对的风险不同，所以企业在融资性质的选择、融资渠道、融资规模都会有所不同。由此可知企业管理者要根据企业所处生命周期的不同阶段，认真分析企业内外部的融资环境，选择适合此阶段特征的融资策略(何志豪，张婧雅，2021)。这一选择至关重要，它不仅能提高企业的资金运用效率、降低融资成本，而且还能降低风险，从而实现企业资金的最优配置。从中可以推知当高新技术中小企业进入成长发展时期，技术风险会随之下降，而管理风险与资金需求将上升为主要风险(王志明，陈丽娜，2020)。企业生产规模和市场占有率的扩大，会增加企业资金的需求。而对于大部分中小高新技术企业来说，选择银行信贷或者主板上市实现起来比较困难。所以，成长期中小高新技术企业的融资渠道可选取风险投资。

周慧敏，张志杰(2019)提出，由于生物科技企业具有自主研发创新的能力，所以它是推动市场经济转型和扩大社会就业的中坚力量。但是这类企业常在创业期阶段面临融资问题。它们有几个共同特征制约其融资，从这些观察中可以看出最常见的为产品研发周期长、资金成本投入大、收益不确定、信息不对称、资本结构不合理等因素。由于生物科技创新企业融资渠道单一、融资规模较小、融资效率低下，所以导致我国生物技术公司严重缺乏研发资金，进而影响企业技术革新和持续经营。因此，如何改善生物科技创新企业内外部的融资环境，如何拓宽生物科技创新企业的融资渠道，进而有效提高生物科技类企业的融资效率，于这

种状况之中成为企业亟待解决的重要问题(赵志豪，张梦琪，2019)。所以，不同生命阶段的企业应该结合自身实际资本结构与产品属性，选择适合企业的融资渠道。

赵天宇，周慧敏(2018)提出，我国新三板挂牌企业融资效率普遍偏低，且只有少数企业达到有效；挂牌企业股权融资效率在很大程度上受高股权集中度以及高成本费用等问题的制约，企业应依据所处生命周期、自身特性，拓展其他融资渠道。

冯超，林莉(2017)提出，在资本结构方面，科创型中小企业或初创企业与传统行业的大型企业存在明显差异。企业资本结构受诸多因素影响，最显著的为产品独特性、成长速度、法律环境、股权集中度、股票市场价格、流通股比例、银行信贷市场价格。

1.1.2资本结构融资理论相关研究

冯超然，林莉莉(2018)提出，与国外优序理论相比，国内企业的表现形式略有不同。他们得出结论，我国中小高新技术企业应将内源融资作为首要选择的融资方式，继而再选择外源融资。在外源融资的过程中，股权融资要先于债权融资。

BinbasiogluM,ZychowiczEJ(2015)提出，企业在金融市场中进行股权融资以及债权融资的成本与企业的规模具有相关性。通过详尽地审视相关理论文献并综合分析现有研究成果，本文的预设建立在合理且有据可查的基础上，最终结果与预期一致，进一步验证了研究的有效性。资本结构影响因素，已经被国内外学者进行了大量的实证研究，在这类情况下但对于科创型企业的资本结构及针对不同融资需求企业的资本结构进行的研究还很稀缺，较多的研究成果还是主要集中在中小企业资本结构的特殊性，并没有对“中小企业”加上限定(朱家辉，许美琳，2020)。

1.1.3企业融资渠道相关研究

张哲瀚，刘婉清(2020)提出，风险投资对于企业发展具有举足轻重的作用。风险投资可以帮助企业拓宽融资渠道，有效解决企业资金短缺问题。针对不同生命周期发展阶段的企业，风险投资可为企业提供适合的优化方案等增值服务，对企业技术创新、持续发展、实现经济效益，存在促进作用。

FangyanYang(2020)提出，我国知识产权市场处于起步阶段，其中还存在诸多问题。有关部门应制定风险补偿机制，这对促进企业通过知识产权融资具有重要作用。我国应适当鼓励私人资本进入知识产权融资，构建多方合作的保障体系(赵瑞雪，杨悦莹，2022)。

黄欣然，周宇翔(2020)提出，我国科技型中小企业知识产权融资模式可以借鉴美日等发达国家的经验，政府除要精准扶持加大资金投